当前理财市场以固定收益类产品为主,其中信用债和同业存单占比约70.99%。监管推动理财市场规范化,未持牌理财机构将转型为理财子公司或压降规模,可能对信用债板块产生冲击。
银行理财子公司近年产品规模占比持续上升,未持牌理财机构占比下降。未持牌理财机构在信用债和金融债配置上较理财子公司更多,若其规模被动压降,可能对信用债估值造成抛压。
若资金转流入银行理财子公司,由于两类机构配置债券选择相似,对信用债冲击有限。若资金转流入其他投资渠道,极端情况下约1万亿元资金流出可能带来5BP-20BP的日估值跌幅。
建议投资者关注监管政策和未持牌理财机构迁移进度,调节信用债仓位水平。