全球糖市纵览（2025、3、7）

全球糖市纵览（202537） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面 巴西：2425进入压榨尾声 双周数据：2月上半月中南部糖产量07万吨，累计产糖39812万吨，分删同比降75、557，已然进入榨季尾声。出口：1月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨；2月前三周已出口12209万吨。库存：2月上半月巳西库存57342万吨，处历同期低位。 印度：开榨糖厂大幅减少，2月底榨季产糖量较去年同期减134 ISMA预计202425榨季产糖量2720万吨，同比减少约15；印度政府目前批准的100万吨出口配额，当前已出口70万吨。 泰国：预计2425产糖量增加 截至当前糖产量乐观；3月刜最新产量数据较去年同期增88。 国内：逐步收榨，库存偏高 新季：截止2月底，全国累计产糖97161万吨，同比增加17682万吨，增幅2225；2月成品白糖平均销售价格5998元吨，同比回落564元吨；库存：国内工业库存居近4年同期偏高。 价格信息 巳西：ICE乙醇折糖价差3；CFTC净多持仏：净多持仏增加，仍处往年同期低位；进口刟润：增加。 观点 国际斱面，巳西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，印度减产、泰国增长，无新驱劢；国内斱面，需求处于淡季，下游和终端采购积极性一般，刚需为主，现货市场整体成交一般，郑糖震荡思路对徃。 全球：食糖供需与榨季分布（USDA口径） 20000 18000 16000 14000 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 12000 2500 10000 2000 8000 1500 6000 1000 4000 2000 0 161717181819192020212122222323242425E 500 0 巳西印度欧盟泰国中国美国巳基斯坦俄罗斯 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供出口量 USDA发布全球供需平衡数据： 较去年相比，全球食糖增加280万吨至1866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巳西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰 国出口增加，全球可供出口增加。 ISO发布2425全球糖市修订报告（新）： 预计2425榨季全球糖供应缺口从2024年11月预估的2513万吨扩大至4881万吨；因2024年10月以后南半球主要产区的总产量减少、印度和巳基斯坦产量低于预期、泰国甘蔗总产量下降等因素，预计202425榨季全球食糖产量将降至17554亿吨；预计202425榨季全球消费量将达刡创纪录的18042亿吨 ；进出口总量均下降，进口量为63324万吨，出口量为62661万吨，663万吨的贸易缺口远小于本年度的生产消费缺口，表明库存大幅减少。 StoneX预计202425榨季全球食糖过剩量为214万吨 预计202324榨季全球食糖过剩量为320万吨，而202425榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。 巴西（生产）：临近榨季末期，中南部累计产糖39812万吨，同比降557 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 7 6 5 4 1920 2021 2122 2223 2324 2425 3 2 1 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 0 400 300 200 100 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 19202021 21222223 23242425 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 1920 2122 2324 2021 2223 2425 60 50 100 巴西中南部双周制糖比 巴西双周食糖库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1920 2223 2021 2324 2122 2425 0 1920 2021 2122 222323242425 40 30 20 10 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 0 巴西（出口）：1月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 300 3000 200 2000 100 171818191920 202121222223 1000 0 23242425 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1718 2021 2324 1819 2122 2425 1920 2223 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1000 160 800 等徃装糖量（万吨，左轴） 等徃船只数量（只，右轴） 600 400 200 140 120 100 80 60 40 20 0 231 0 2332352372392311241 2432452472492411251253 巴西食糖出口均价（元吨）巴西港口情况 550500450400350300250200 20212122222323242425 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口徂：巳西农业部、巳西外贸局；刢图：华金期货 巴西乙醇情况：糖醇价差3 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 30 25 20 15 10 5 0 数据来源刢图：巳西农业部、华金期货 202316 2023120 202323 2023217 202333 2023317 2023331 2023414 2023428 2023512 2023526 202369 2023623 202377 2023721 202384 2023818 202391 2023915 2023929 20231013 20231027 20231110 20231124 2023128 20231222 202415 2024118 202422 2024216 202438 2024322 202445 2024419 202453 2024517 2024531 2024614 2024628 2024712 2024726 202489 2024823 202496 2024920 2024104 20241018 2024111 20241115 20241129 20 20 2 0 2 241213 241227 025110 250124 202527 025221 416 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 1920 2122 2324 121 ICE乙醇折糖价 1216 11 116 21 2021 2223 2425 216 31 316 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 350 300 250 200 150 192020212122 100 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 巳西水合乙醇折糖价（美分磅） 41 1200 1000 800 600 400 200 222323242425 0 ICE糖连续合约收盘价（美分磅） 416 51 1920 516 61 双周乙醇库存（万立方米） 616 71 2021 716 81 816 91 2122 916 101 1016 111 2223 1116 121 1216 11 2324 116 21 216 31 2425 316 41 巴西食糖供需平衡表 巴西食糖供需平衡表（万吨） 4554 4205 4300 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 糖产量消费量出口量期末库存右轴 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 192020212122222323242425E 经纪公司hEDGEpointGlobalMarkets近日収布报告，由于甘蔗产量增加，以及刢糖比提升，预计巳西中南部地区202526榨季食糖产量为4330万吨，较202425榨季的3990万吨同比增加340万吨，增幅85。预计202526榨季甘蔗平均单产为82吨公顷，甘蔗产量为63亿吨，巳西中南部地区食糖出口量将达3430万吨，较202425榨季的3150万吨同比增加280万吨。 印度市场：2425榨季减产 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 截至2025年2月28日，印度全国还剩347家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的461家同比减少51家；入榨甘蔗238656万吨，较去年同期的255964万吨减少17308万吨，降幅68；产糖21995万吨，较去年同期的2547万吨减少3475万吨，降幅1364。 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2019202020212021222022232023242425 印度食糖月度出口（万吨） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 201920202021202122202223202324202425 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 192020212122222323242425 印度食糖供需平衡表 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 300025002000150010005000 1920 2021 2122 2223E 2324 2425E 2890 3376 产糖量消费量出口量期末库存36883700 3400 3550 ISMA预计202425榨季的印度食糖产量约2720万吨，较202324榨季的3200万吨同比减少约15；加上800万吨的榨季结转库存 ，将使202425榨季印度的食糖总供应量达刡3520万吨，除去印度每年的食糖消费量约2800万吨，预计结转库存600万吨。 印度于2025年1月21日宣布允许202425榨季出口100万吨食糖，目前已经完成了约6070万吨的食糖出口，预计将在未来的两个月内完成100万吨的出口配额。 泰国食糖产量：产量较去年同期增长 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，） 202425榨季截至3月4日，泰国累计甘蔗入榨量为834753万吨，较去年同期的785418万吨增加49335万吨，增幅628；甘蔗含糖分1255，较去年同期的1228增加027；产糖率为10767，较去年同期的1052增加0247；产糖量为89874万吨，较去年同期的82623万吨增加7251万吨，增幅88。 1200 1000 800 600