招财日报2025.3.6 人大会议、中国汽车行业点评

宏观经济政策

中国将维持5%的GDP增速目标，财政政策更积极，货币政策适度宽松。面对通缩风险和特朗普2.0冲击，政策重点包括：

• 提振消费：扩大耐用品以旧换新计划，加强社保覆盖和提供育儿补贴。
• 稳定房地产：推动地方政府加大城中村改造、闲置土地和存量房地产收购。
• 推动技术创新：促进人工智能大模型应用，加快智能设备、大飞机和芯片产业发展。 2025年宏观政策可能上半年保持稳定，下半年因刺激边际效应减弱和关税负面影响，预计存款准备金率下调50基点，LPR下调20基点。

行业点评：中国汽车行业

价格战升级

2025年2月行业平均折扣环比扩大0.1个百分点，德系和自主品牌折扣扩大为主。3-4月新车型密集推出，价格战将升级，部分头部厂商更倾向卷智驾而非直接降价。

主要厂商表现

• 蔚小理和零跑：
  • 理想汽车折扣扩大至4.5%，3月预计进一步扩大，5月推智驾升级版，7月推i8。
  • 蔚来折扣收窄至2.6%，乐道品牌无折扣但换电券增加至24张。
  • 小鹏折扣扩大0.7个百分点，改款G6和G9预计推出。
  • 零跑折扣扩大至9.8%，全新B10将于3月10日预售。
• 长城、吉利：
  • 长城折扣扩大至11.8%，改款坦克300等车型将推动二季度销量。
  • 吉利折扣收窄至9.4%，银河系列新增大定优惠，3月预计折扣扩大，智驾功能成为竞争关键。
• 广汽、宝马：
  • 传祺和埃安折扣上涨，埃安UT电动车上市后折扣可能收窄。
  • 广汽丰田折扣降至20.3%，威兰达折扣收窄；广汽本田折扣上涨至21.1%，销量环比下滑超40%。
  • 华晨宝马折扣收窄至29.2%，新长轴距X3推出且入门价下调约5万元。
  • 宝马经销商利润依赖特殊返利，管理层意识中国市场残酷性。