宏观经济政策
中国将维持5%的GDP增速目标,财政政策更积极,货币政策适度宽松。面对通缩风险和特朗普2.0冲击,政策重点包括:
- 提振消费:扩大耐用品以旧换新计划,加强社保覆盖和提供育儿补贴。
- 稳定房地产:推动地方政府加大城中村改造、闲置土地和存量房地产收购。
- 推动技术创新:促进人工智能大模型应用,加快智能设备、大飞机和芯片产业发展。
2025年宏观政策可能上半年保持稳定,下半年因刺激边际效应减弱和关税负面影响,预计存款准备金率下调50基点,LPR下调20基点。
行业点评:中国汽车行业
价格战升级
2025年2月行业平均折扣环比扩大0.1个百分点,德系和自主品牌折扣扩大为主。3-4月新车型密集推出,价格战将升级,部分头部厂商更倾向卷智驾而非直接降价。
主要厂商表现
- 蔚小理和零跑:
- 理想汽车折扣扩大至4.5%,3月预计进一步扩大,5月推智驾升级版,7月推i8。
- 蔚来折扣收窄至2.6%,乐道品牌无折扣但换电券增加至24张。
- 小鹏折扣扩大0.7个百分点,改款G6和G9预计推出。
- 零跑折扣扩大至9.8%,全新B10将于3月10日预售。
- 长城、吉利:
- 长城折扣扩大至11.8%,改款坦克300等车型将推动二季度销量。
- 吉利折扣收窄至9.4%,银河系列新增大定优惠,3月预计折扣扩大,智驾功能成为竞争关键。
- 广汽、宝马:
- 传祺和埃安折扣上涨,埃安UT电动车上市后折扣可能收窄。
- 广汽丰田折扣降至20.3%,威兰达折扣收窄;广汽本田折扣上涨至21.1%,销量环比下滑超40%。
- 华晨宝马折扣收窄至29.2%,新长轴距X3推出且入门价下调约5万元。
- 宝马经销商利润依赖特殊返利,管理层意识中国市场残酷性。