招财日报2024.1.26|中国汽车行业点评

行业点评 中国汽车行业 –23年总结及24年展望：估值具有吸引力，24年盈利或比预期更有韧性 2023年乘用车批发销量创历史新高：去年乘用车整体零售销量同比增长6%至2,170万台，其中12月的贡献超预期；全年批发销量同比增长11%至2,606万台，创历史新高，其中65%的增长由出口贡献。12月的库存减少低于预期，我们估计去年全年行业库存增加约70万台，是历史上的第三高，几乎全部来自于新能源车。我们估计现在行业和新能源车库存深度分别在1.8个月和2.1个月左右。 1月和全年销量预测：考虑到今年春节相对较晚（2月10日），我们预计1月乘用车零售销量有望同比增长69%至219万台，略微低于2021-22年同期。假设出口41万台，库存减少21万台，我们预测1月乘用车批发销量同比增长60%至235万台，为历史第二高的1月销量。1月新能源车零售有望同比增长128%至67万台，市场份额约为30.5%。我们相信1月新能源市场份额的环比下滑是暂时的，今年新能源市占率仍有望逐月提升。我们维持对今年全年的行业销量预测：乘用车零售下滑1%，批发增长2%；新能源车零售增长21%至880万台，批发增长22%至1,100万台。 股价回调带来买入机会：1月前三周新能源车市场份额下滑，叠加价格战的激化，促使汽车股价近期有较大的回调。随着新能源车供应链日渐成熟以及科技进步，我们预计2024年大部分头部车企的盈利弹性会好于预期。我们认为现在的行业估值具有吸引力。考虑到价格战仍在持续，我们仍推荐波段交易策略。春节后新车型上市节奏加快伴随新能源市占率的提升有望成为股价的正面催化剂。本报告还包含我们对汽车行业和重点公司的多维度分析研究，详见报告正文。 免重 责要 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站： 声披 明露 https://www.cmbi.com