机械设备行业周报：工程机械迎来开门红，关注低位布局机会

核心观点

1. 工程机械：2025年1月挖掘机销量同比增长1.1%，国内销量持平，出口增长2.19%。国内市场在春节假期影响下表现超出预期，2月有望迎来较大幅度增长，25Q1内销整体表现较好。出口市场延续修复态势，新兴市场景气度持续，整体景气向好。板块估值再现性价比，维持推荐三一重工、徐工机械、中联重科等。
2. 人形机器人：宇树机器人亮相春晚，运动控制能力提升，软硬件持续迭代。H1和G1人形机器人首发开售，价格分别为65万元和9.9万元。产业链催化频出，国内外共振趋势加速，核心零部件性能提升是关键，维持推荐减速器、丝杠等环节。

投资建议

上周市场修复，但机械设备行业表现较弱主要因人形机器人板块回调。建议持续关注板块国内外最新进展，特别是DeepSeek的低成本技术、特斯拉人形机器人量产等。工程机械板块估值具性价比，1月多家主机厂开门红，建议关注低位布局机会。

风险提示

下游行业需求不及预期、原材料价格波动、海外市场需求不及预期、行业竞争加剧、产业化进展不及预期等。

行业表现回顾

机械设备（SW）板块上周下跌0.16%，表现弱于沪深300指数，其中工程机械（+2.65%）和专用设备（-0.15%）表现相对较好。个股方面，威派格涨幅最大（+47.05%），五洲新春跌幅最大（-14.41%）。行业市盈率（TTM，剔除负值）为32.61x，高于同花顺全部A股的18.72x。

行业观点更新

• 工程机械：1月挖掘机销量同比增长1.1%，国内持平，出口增长2.19%；装载机销量同比增长1.51%，国内下降，出口增长3.84%。国内市场在春节假期影响下表现超出预期，2月有望增长，25Q1内销整体表现较好。出口市场延续修复，新兴市场景气度持续。主机厂业绩和盈利能力预计上行。
• 人形机器人：宇树机器人春晚表演展现运动控制能力提升，软硬件持续迭代。H1和G1人形机器人首发开售，价格分别为65万元和9.9万元。产业链催化频出，国内外共振趋势加速，核心零部件性能提升是关键。

行业和公司信息跟踪

安徽叉车集团与华为深化合作，聚焦数字化转型、智能物流等领域。国内叉车企业加速布局智慧物流，如安徽合力收购宇锋智能，杭叉集团拓展海外市场。

重点数据跟踪

挖掘机国内销量和出口销量分别呈现增长和修复态势。

风险提示

下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。