核心观点
3月3日，豆类油脂整体偏强。豆一期价冲高回落，震荡偏强，期价强势暂获5日均线支撑，形态上呈多头发散，伴随减仓近1万手；豆二期价涨幅超2%，依托5日均线支撑保持强势，资金变化不大；豆粕期价涨幅2.7%，站上3000整数关口，依托5日均线保持强势，伴随增仓17.8万手；菜粕期价涨幅超2.5%，突破5日和10日均线压力，资金变化不大。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价依托5日均线震荡偏强，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，下探20日均线支撑，伴随减仓2.3万手；菜籽油期价震荡偏强运行，获得60日均线支撑，资金变化不大。
市场分析
豆类市场：受中美贸易忧虑升温推动，市场情绪明显升温。国内进口大豆到港压力下降，原料大豆供应收紧预期渐强。油厂周度大豆压榨量回升，油厂豆粕库存延续去化趋势，推动豆粕基差快速攀升至历史同期高位。饲料企业物理库存天数下降，整体大豆产业链自上而下传导顺畅，处于良性循环格局。盘面资金大幅涌入，技术上突破60日均线，阶段性走势偏强，上行空间被打开，近期保持多头思路。
油脂市场：原料端大豆和油菜籽受贸易忧虑推动，豆油和菜籽油表现偏强。棕榈油期价再度偏弱运行。豆油和菜籽油受原料提振再度走强，豆棕价差和菜棕价差迎来回归。未来需关注各国贸易关系前景变化，原料端受市场情绪推动，油粕强弱关系转换，品种间价差迎来回归。
关键数据
- 美国大豆压榨数据：1月份美国大豆压榨量预期为2.111亿蒲，比12月份减少3.03%，但比2024年1月份提高8.37%。NOPA数据显示1月份压榨量为2.00383亿蒲，比12月份降低3.01%，但比2024年1月份提高7.86%。
- 巴西大豆收获进度：截至2月28日，2024/25年度巴西大豆收获进度为48.39%，高于一周前的37.63%，连续第二周超过历史平均水平。
- 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟大豆进口量约895万吨，同比增长11%；豆粕进口量约1250万吨，同比增长29%。
- 阿根廷大豆产量：布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4750万吨，低于早先预期的5300万吨到5350万吨。
研究结论
豆类市场受贸易忧虑和供应收紧预期推动，豆粕基差快速攀升，产业链传导顺畅，盘面资金涌入，技术突破60日均线，阶段性走势偏强。油脂市场内部强弱关系转换，豆油和菜籽油受原料提振走强，棕榈油偏弱，品种间价差回归。未来需关注贸易关系前景变化和原料端市场情绪。
