核心观点与关键数据
- 节后织造订单量:整体略弱于去年同期,各基地有所分化,喷水织机订单量相对较好,经编和圆机订单量偏弱。内贸订单表现偏弱,外贸订单近期边际回暖。
- 库存与采购:织造工厂原料库存水平分化,部分工厂原料可用至4月,短期临近采购节点,化纤厂库存压力不大。
- 开工率与负荷:多数企业预期金三银四订单好转,织造负荷趋势大概率上升,但需求超预期增长亮点难现。
- 产业链整合:江浙织造企业向下游拓展,增加加弹机或自配织机、印染厂,提高利润和供应稳定性。
研究结论
- 终端开工趋势:向上,不至于对原料端形成拖累,但化纤需求增速可能边际放缓。
- 原料端利润修复:PTA、MEG利润修复依赖供给端弹性,短期利润修复空间受限,中长期逢低试多。
- MEG市场:季节性累库压力逐步度过,后续检修预期充分,新装置推迟投产,计划外检修或刺激补货情绪。
风险提示