汽车行业：2月新能源汽车延续增长，以旧换新+车企促销带动销量

2月新能源汽车市场延续高增长态势，主要受以旧换新补贴政策和车企促销活动推动。其中，比亚迪2月销量同比增长164%，达到322,846辆，成为行业龙头；小米、小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车等企业也实现销量同比大幅增长。具体数据如下：

• 比亚迪：2月销量322,846辆，同比增长164%，王朝和海洋系列销售304,673辆，方程豹4,942辆，腾势8,513辆，仰望105辆，海外销售占比21%。
• 小米：2月交付量超2万辆，连续5个月超2万辆，累计交付超18万辆，SU7 Ultra售价52.99万元，大定突破15,000辆。
• 小鹏汽车：2月交付30,453辆，同比增长570%，连续4个月交付量超3万辆，MONA M3连续3个月交付超1.5万辆，P7+上市3个月累计交付超3万辆。
• 理想汽车：2月交付26,263辆，同比增长29.7%，环比下降12.2%。
• 蔚来汽车：2月交付13,192辆，同比增长62.2%，环比下降5%，其中蔚来品牌交付9,143辆，乐道品牌交付4,049辆，环比下滑31.5%。
• 零跑汽车：2月交付25,287辆，同比增长285%，环比微增，新T03起售价5.99万元。
• 鸿蒙智行：2月交付21,517辆，同/环比增长1.8%/下降38.5%，问界新M7系列交付5,204辆，智界R7交付8,748辆。

近期多家车企推出新车型和改款车型，如小米SU7 Ultra上市、小鹏G6亮相、理想i8外观公布等，进一步丰富市场供给。春节后，特斯拉、小鹏、智己、阿维塔等车企推出优惠活动，鸿蒙智行开启3年免息计划，理想开启L系列大降价，有望提振销量。

行业看好比亚迪（1211 HK/买入）智驾+出口+DM5.0车型上量，小鹏（9868 HK/买入）新车周期。研究结论认为，新能源汽车有望延续高增态势，主要受以旧换新政策、智驾渗透率提升和新车型发布等因素推动。