汽车行业：1月车市表现偏软，以旧换新政策+车企促销活动有望推动节后回暖

2025年1月中国乘用车零售销量179.4万辆，同比下滑12.1%，主要受2024年国家汽车报废更新与置换更新政策年度性结束及春节提前影响。自主品牌表现优于行业整体，1月自主品牌零售109万辆，份额同比提升5.9个百分点至61%；主流合资品牌零售49万辆，份额下降。新能源汽车零售保持增势，1月销量74.4万辆，渗透率达41.5%，其中自主品牌新能源车渗透率高达60.6%。乘用车出口增速放缓，1月总量38万辆，同比+3%，新能源车出口13.9万辆，占出口总量36.6%。节后多家车企推出优惠活动，以旧换新政策逐步发布，预计车市将回暖。比亚迪将高阶智驾下放至10万元以下车型，推动智驾发展和新能源乘用车市场提升。出口方面，欧洲加征关税等外部环境影响下，新能源汽车出口存在不确定性，我国汽车在俄罗斯市场份额近60%，预计整体出口增速放缓。建议关注比亚迪（1211 HK/买入）DM5.0车型+出口、小鹏汽车（9868 HK/XPEV US/买入）/蔚来（9866 HK/NIO US/买入）的新车周期（M03/P7+/乐道 L60）。