铁合金期货3月行情展望：锰矿供需偏紧，合金波动增大

硅铁方面，供应维持增势，厂家库存增加，供应压力增大。需求端铁水产量小幅回升，钢厂盈利率略有修复，但螺纹表需增速放缓。非钢需求金属镁下游恢复缓慢，现货阴跌。出口利润收缩，FOB出口报价回落，国内出口以价换量。成本端兰炭成本持稳。短期受成材出口反倾销影响，黑色系情绪走弱，但两会前以宏观预期交易为主，市场情绪或有反复。硅铁自身维持高供应，库存矛盾积累，限制价格反弹高度。短期多空因素交织，预计价格震荡运行，区间参考6100-6500元/吨。

锰硅方面，供应环比小幅回落，北方产区持稳，南方略有减产。南方厂家因行情反复，复产意愿不足。需求端铁水产量小幅回升，钢厂复产偏慢，锰硅供需压力依旧存在。锰矿供应全球发运环比小幅增加，加蓬到港依旧偏少，但下游合金厂补库需求回落，港口锰矿库存去化继续放缓。未来到港预期稳步回升，短期锰矿供需紧平衡关系有望继续改善。展望后市，锰硅价格回归合理，但锰矿供需紧平衡格局暂未改变，底部支撑仍存在。黑色系情绪存在反复，但两会政策利好暂未证伪前，市场仍是多空因素交织。预计短期锰硅价格震荡运行，区间参考6100-6700元/吨。