铁合金周报-合金供需双弱减产潮已现，锰矿矛盾升级影响探底节凑

下 铁合金周报|2024-08-12 【合金供需双弱减产潮已现，锰矿矛盾升级影响探底节凑】 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料860-900元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮920-950元/吨跌20，宁夏合金企业调出高耗能电价企业名单后电价下调0.4-3分不等，中卫硅铁厂降副小一点，平罗有降3分的企业，各家差异明显。 2、硅铁现货：72硅铁报6300-6500元/吨，75报6800-6900元/吨现金自然块出厂，工厂报价情绪低迷。闽源钢铁敲定72#硅铁采购价为6680元/吨现金，较上一轮跌70元/吨，量1000吨。宁夏停产硅铁厂检修时间较长，据小编调研，8月15号左右还有其他厂家减产计划，预计8月硅铁供应减量或超预期。 3、仓单变化：硅铁仓单14440张较上个交易日减少207张，预报284张较上个交易日增 加75张，仓单和预报合计73620吨环比减少660吨，交割库存高位震荡。 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.49%收在172.79，资金净流入2316万。黑色系品种涨跌不一，硅铁主力收在6540跌1.51%，资金流出1067万，减仓2324手，结算价6550。技术上，日K线收十字星阳线，KDJ线向下发散但力度减弱，1小时K线震荡待反弹，短期或震荡为主。 【总结】 1、观点：区间震荡整理，波段关注继续60日均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）宁夏成本重心下移100-200不等，期现货利润快速收窄，部分产区亏损中； 2）需求负反馈明显，但供应减量更大，8月中下旬仍存在减产空间； 3）河钢招标在即，关注大厂挺价情绪和贸易点价去库情况。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：康密劳9月加蓬块报9美元/吨度，环比8月报价持平，而现货最新报价48元/吨度，期现价差扩大至26元/吨度左右；联合矿业（CML）9月对华报价出台，Mn＞45%Fe＜3%SiO2＞18%澳块报9.3美元/吨度，环比8月持平。目前半碳酸询盘活跃度高，Mn36.5%主流成交35-36元/吨度，加 蓬块报51-55元元/吨度，但成交48-49元/吨度，澳块成交49-50元/吨度，锰矿期现矛盾升级。 2、锰硅现货：6517锰硅南北方报6000-6300元/吨现金含税出厂，点价出货价格重心上移。据铁合金在线统计：7月下旬至8月初，内蒙锰硅减炉2台，宁夏减炉5台，日产共减1400吨左右；贵州、 广西地区6517锰硅炉子减炉11台，日产减量1500吨，四大产区减炉共18台，6517锰硅日产减少2900吨，减产潮已来。 3、仓单变化：锰硅仓单137349张较上一交易日减少198张，仓单预报9515张较上一交易日增加 1800张，仓单和预报734320吨环比增加8010吨，仓单库存和预报量新高。 【技术分析】 锰硅主力反弹明显，收在6548涨0.99%，资金净流出2674万，日减仓10970手，结算价6574。技术上，日K线收上引线中阳线，KDJ线交弱金叉，1小时K线暂时承压于60均线，短期关注基本面驱动下的震荡行情。 【总结】 1、观点：震荡下跌放缓，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力短线参与。 2、核心逻辑： 1）锰矿供应边际改善，价格重心持续下移，期矿半碳酸报价调跌但加蓬和澳块持平，高品矿和半碳酸成本差走扩，期现矛盾升级； 2）锰硅供需双弱中需求降幅更明显，供应减量跟不上需求减量，供应仍过剩，但边际收窄； 3）河钢招采在即，关注价格博弈下的市场引导。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6500 ↑50 ↓350 宁夏 6400 ↓100 ↓550 青海 6400 ↓50 ↓500 72硅铁合格块 甘肃 6450 - ↓500 陕西 6400 ↓100 ↓500 75FOB 1320 - ↑15 宁夏中卫基差报价 09-170 6517锰硅合格块 内蒙 6150 ↓250 ↓450 宁夏 5900 ↓300 ↓700 广西 6250 ↓150 ↓400 贵州 6170 ↓150 ↓460 宁夏平罗基差报价 01-500 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、中卫大厂技改停产时间长，且后续还有其他停产计划，硅铁基本面驱动进一步增强 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报6300-6500元/吨，75硅铁报6800-6900元/吨现金自然块出厂，价格冲高回落，低位震荡明显。钢招方面，闽源钢铁敲定72#硅铁采购价为6680元/吨现金，较上一轮跌70元/吨，量1000吨，河钢尚未招标，挺价情绪或有走弱。出口方面，FOB72硅铁1220-1250，75硅铁1300-1330美元/吨，价格暂稳运行。成 本方面，神府兰炭小料860-900元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮920-950元/吨跌20，电价0.35-0.46元/度区间，宁夏合金企业调出高耗能电价企业名单后电价下调0.4-3分不等，中卫硅铁厂降副小一点，各家差异明显。供需方面，Mysteel统计本周136家独立硅铁企业样本开工率37.54%较上期降1.79%，日产14525吨较上期减1770吨，五大钢种70%硅铁周需求17553.91环比上周降8.73%，硅铁周供应10.17万吨环比上周降10.87%，供需错配收窄中。库存方面，钢厂库存回升，交割库存变化不大，企业库存积累中但矛盾不大，钢厂常量采购居多。综合看，供需双弱格局下，基本面驱动进一步增强，消息和资金情绪影响明显，行情或震荡为主，静待需求修复。 2、兰炭小料和硅石价格暂稳，氧化皮价格跌20，宁夏电价普遍下调 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁成本端，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料860-900元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮920-950元/吨跌20，主流电价0.35-0.46元/千瓦时，宁夏合金企业调出高耗能电价企业名单后，电价下调0.4-3分不等，中卫硅铁厂降副小一点，平罗有降3分的企业，各家差异明显。 3、硅铁成本微微降，产业利润冲高回落，关注后续减产落地情况 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，8月8日青海硅铁成本6110.9元/吨盈利339.1，陕西成本6252元/吨盈利198，甘肃成本6477元/吨亏损27，宁夏成本6204元/吨盈利296，内蒙成本6148元/吨盈利302，成本微微降10元/吨左右，利润冲高回落，存在继续收窄的可能。 4、7月硅铁产量50.84万吨，8月宁夏减产力度或逐步扩大 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，7月全国在产硅铁企业78家，在产矿热炉251台环比减11台，平均开工率56.95%环比降0.01%，产量预计50.84万吨环比增3.43万吨，1-7月累计产量316.35万吨，较去年同期减少0.31万吨。8月宁夏停产、减产动作明显，且技改企业短期无法复产，15号左右线路检修仍有计划停炉企业，8月硅铁月产有3-5万吨的环比减量预期。 5、钢厂硅铁需求断崖式下降，旺季不旺？ 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 从近两周数据看，硅铁钢厂需求断崖式下降，五大材硅铁周需求从3.12万吨下降至2.5万吨，铁水日均产量持续下降中，240万吨关口难向上突破。而铸造厂采购积极性不高，不锈钢厂需求尚稳，市场整体需求表现低迷，产区拉货的车也少之又少。但是从跟踪的钢厂采购量看并未有明显缩减，关注钢材品种加速分化后螺纹新标执行对硅铁需求的变化，以及钢厂节能降耗政策中提高废钢利用率以及电弧炉开工率变化。 6、硅铁周供需错配收窄，需求虽下降明显，但供应减量更大，预计供需仍有减产空间 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 Mysteel统计本周136家独立硅铁企业样本开工率37.54%较上期降1.79%，日均产量14525吨较上期减1770吨，五大钢种70%硅铁周需求17553.91环比上周降8.73%，硅铁周供应10.17万吨环比上周降10.87%，供需错配收窄中。月度数据看，7月钢厂需求下滑明显，8月需求加速下降，但硅铁厂也主动停产技改检修，供需才逐步收窄。目前基本面矛盾不是很大，只是供需双弱的节奏差导致出现错配。 7、钢厂7月硅铁库存回升，硅铁企业累库持续，关注8月下游采量变化 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，7月钢厂硅铁原料库存天数回升至15.23天，其中华南钢厂库存16.25天环比增17.50%，华东钢厂16.27天环比降1.09%，北方钢厂13.96天环比增4.49%。8月钢招量变化不是很大，金九银十前的增量补库或不及预期，但减量并不明显，预计8月钢厂硅铁库存仍表现为累库。硅铁厂库存方面，我的钢铁网统计上周60家硅铁厂库存6.04万吨较上期增7.84%，本周转移库存不及预期，企业库存持续积累中。 8、锰硅厂减产潮显现，锰矿期现倒挂走扩后矛盾不断升级，震荡探底节凑或有扰动因素 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517锰硅南北方主流报价6000-6300元/吨现金含税出厂，周环比跌150-300不等，点价成交带动现货报价逐步走低，周内点价成交跌破6000元/吨现金含税出厂。钢招方面，目前南方招标定价集中在6500-6600元 /吨区间，最新定价向6350元/吨靠拢，贸易利润少之又少，厂家亏损200-1200不等，关注河钢招采。 成本端，化工焦价格跌50，锰矿价格跌2.5-10元/吨度，高品矿跌幅均较大，宁夏电价下调0.4-3分/千瓦时，综合成本下移200-500不等，产业亏损-200至-1200不等。供需方面，本周Mysteel统计187家独立硅锰企业样本开工率52.19%较上周减4.60%，日均产量28570吨减1580吨，五大钢种70%硅锰周需求108674吨环比上周减8.68%，硅锰周供应199990吨环比上周减5.24%，供需双弱中需求减量更明显，螺纹新标执行后对锰元素需求有增量，关注具体执行中的用量变化。库存方面，钢厂库存微增，交割库仓单和预报量不断新高，企业库存增加，整体社会降 库缓慢。综合看，需求断崖式下滑，供应减量不及预期，产业信心严重缺失，套保意愿仍高。但目前锰矿矛盾不断升级，高品矿9月期矿报价仍在高位，期现倒挂严峻形势创历史之最且仍有价差扩大的可能，在交割库高库存压力下恐怕反弹压力较大。周五盘面异动明显，探底或转震荡格局，建议产业继续关注减产点价降库机会，如果盘面有大幅拉升则可适量参与套保。 9、9月期矿报价加蓬、澳块持平但南非半碳酸下跌，港口高品锰矿大跌8-10元/吨度 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 9月期矿报价逐步出炉，康密劳9月加蓬块报9美元/吨度环比8月报价持平，South32对