国金策略张弛团队波动率再起成长分化增长型红利价值凸显

【国金策略张弛团队】“波动率”再起、成长分化，增长型红利价值凸显 年后A股市场开启了明显的上涨趋势，我们重点推荐的：电子、计算机及机器人方向均得到验证，其中港股“AI含量更高”行情演绎更加极致。 居民、企业资产负债表修复偏弱，国内基本面亦可能有所“转弱”。 1月新、旧口径下的M1同比均出现放缓，即便剔除春节效应，M1最理想状态依然下滑3，M1或将再次出现“阶段性”回落 【国金策略张弛团队】“波动率”再起、成长分化，增长型红利价值凸显 年后A股市场开启了明显的上涨趋势，我们重点推荐的：电子、计算机及机器人方向均得到验证，其中港股“AI含量更高”行情演绎更加极致。 居民、企业资产负债表修复偏弱，国内基本面亦可能有所“转弱”。 1月新、旧口径下的M1同比均出现放缓，即便剔除春节效应，M1最理想状态依然下滑3，M1或将再次出现“阶段性”回落。 事实上，2月PMI数据环比因“春节效应”边际改善、但动能仍旧偏弱。 美国“滞胀”风险继续升温，亦可能通过“出口”对国内资产负债表带来新一轮冲击。 1月零售数据远低于市场预期。 “经济弱、通胀强”的叙事似乎正在上演，2025年美国“滞胀”可能性明显提升。 市场“波动率”或再次回升，成长风格或整体“退潮”，部分结构性科技方向依然有望“穿越”。 整体而言，中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御；考虑A股“市场底”已现AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性“穿越”机会。