国金策略张弛团队若国内宽货币推迟至美联储降息落地后会怎样

国内来看，企业微观盈利延续“增收不增利”格局、通缩压力持续加大。 海外来看，美国企业剔除“mag7”微观盈利总体已经趋于放缓，恰与美国宏观经济层面放缓相一致 。 莫让2015年重演：“双底重合”背后是“宽货币”失效、市场波动率显著攀升！！！我们在此前发布的报告中提出“市场底”需具备三大【国金策略|张弛团队】若国内“宽货币”推迟至美联储降息落地后会怎样？ 国内来看，企业微观盈利延续“增收不增利”格局、通缩压力持续加大。 海外来看，美国企业剔除“mag7”微观盈利总体已经趋于放缓，恰与美国宏观经济层面放缓相一致 。 莫让2015年重演：“双底重合”背后是“宽货币”失效、市场波动率显著攀升！！！我们在此前发布的报告中提出“市场底”需具备三大条件，降息、新房价格跌幅收窄及M1回升。 当下只有通过1年&5年期LPR下调，缓和企业与居民的负债端压力，方可在短期内激活居民消费意 愿、企业生产与投资意愿，一定程度抑制房地产及通缩风险扩大，促进信用企稳，A股方可形成“市场底”。 然而，倘若等到美联储降息之后国内才开启“降息”呢？企业实际回报率甚至将可能降至“负值”。 参考2015年，即便通过降息等“宽货币”修复居民与企业“负债端”恐怕亦难以扭转居民的消费信 心低迷与企业“越生产、越亏损”困局，市场只相信“资产端回暖”后估值与盈利构建的“双底”，在此之前A股市场波动率将可能显著攀升！7月风格及行业配置：在“政策影响End-市场底”阶段， 维持防御策略方向，①银行底仓；②黄金+创新药进攻；③继续拿着非周期类高股息，包括：交运（港口、公路）、公用事业（含核电）、环保、通信运营商、纺织服装等。