第二批公共领域全面电动化试点新增10城，试点期延至2026年、智能化要求提高

核心观点与关键数据

1. 政策加码与经济性改善推动环卫电动化加速

   • 工信部等八部门启动第二批10城公共领域车辆电动化先行区试点（2024-2026年），试点期延长且智能化要求提高。
   • 环卫车新能源渗透率政策加码：重点区域轻型环卫车新能源采购比例不低于80%，设备更新行动以环卫领域为重点。
   • 经济性改善：电油比降至2.0倍，平价节点缩短至第4年，2023年电池级碳酸锂价格降幅80%（2024年25%），成本下降推动电车降本。

2. 环卫新能源销量与渗透率加速提升

   • 2024年环卫新能源销量9432辆（同比增长50.96%），渗透率13.44%（同比+5.33pct），12月单月渗透率达27.47%。
   • 2025年1月渗透率14.36%（同比+5.36pct），销量795辆（同增35%）。
   • 情景测算：假设2025年环卫总销量同比增长0%/10%/20%，试点城市渗透率80%，其他城市10%，新能源销量预计达1.77/1.94/2.12万辆（同比+87%/106%/125%），渗透率25%。

3. 市场集中度变化与龙头企业表现

   • 2024年环卫新能源CR3/CR6分别为59.94%/73.30%（同比-0.81pct/+0.82pct），2025年1月CR3/CR6分别为56.60%/66.42%（同比-1.87pct/-7.48pct）。
   • 盈峰环境：2024年新能源市占率31.02%（行业第一），2025年1月达36.10%。
   • 宇通重工：2024年新能源市占率22.06%（行业第二），2025年1月为13.21%（环比下降但绝对销量增长）。
   • 福龙马：2025年1月新能源渗透率7.3%（同比+0.44pct），行业第三。

投资建议与风险提示

• 投资建议：重点推荐宇通重工（2024年PE 23倍，预计2024-2026年归母净利润复增22%），建议关注福龙马（“装备+服务”协同）和盈峰环境（环服订单充裕）。
• 风险提示：
  • 环卫新能源渗透率不及预期；
  • 政府财政压力加大；
  • 市场竞争加剧。