电力设备与新能源：公共领域全面电动化试点开启，充电基建加速

公共领域全面电动化试点开启，充电基建 加速 电力设备与新能源 2023年2月5日 证券研究报告 公共领域全面电动化试点开启，充电基建加速 行业研究 2023年2月5日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源 行业展望及配置建议： 投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电新行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新能源汽车： 一季度是车市的淡季，我们认为整体新能源车销量有望保持韧性，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期。从2023年的投资机会上看，需要重视电池环节。伴随电池产业化逐步成熟，电池企业未来竞争或将由制造工艺端、成本端的竞争，转变为全方位的综合竞争，电池企业逐步完善产业链布局，且碳酸锂、负极、铜箔、电解液等环节的降价有望带动电池成本的下行，电池环节整体竞争力也有望提升。工业和信息化部、交通运输部等八部门近日印发《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知中提出。其中主要目标有:试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。新增公共充电桩（标准桩）与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）比例力争达到1：1，高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10%等。随着新能源车渗透率的逐步提升，补能焦虑逐步成为消费者的痛点，高压快充有望成为未来的发展方向。随着高压高倍率车型渗透率逐渐提升，充电桩逐渐向大功率方向演进，国内充电桩建设保持高增速，海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩 龙头企业出海，重点关注充电桩业务相关企业盛弘股份、特锐德、金冠股 份、科士达等。在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、 PET铜箔等的0-1过程。我们认为当前新能源车处于低估区间，2023年实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿， “十三五”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而2022年由于疫情 影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基 数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储 能21-25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。 光伏： 上游价格反弹，行业需求向好。根据PVINFOLINK公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价反弹至178元/kg，环比涨幅达18.67%，最高价回升至220元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价反弹至4.80元 /片和6.20元/片，环比增幅分别为8%及7%；单晶电池片182mm/210mm均价均为0.97元/w，环比增14.12%；单双面大尺寸组件价格分别为1.75元/W和1.77元/W，与上周持平。根据PVINFOLINK，当前供应链价格波动剧烈，组件厂商定价观望情绪浓厚。我们判断，目前组件价格已降到合理价位，随着国内项目建设加速开启，强需求下中下游价格维稳，叠加欧美市场也开始进入补库存周期，2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、美畅股份；建议关注隆基绿能、晶澳科技、捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧，明年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年1月海风机组招标景气度依旧，1月山东海卫半岛南U场址450MW海风项目、国华投资半岛南U2场址、海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目、大连市庄河海上风电场址V项目启动招标，招标量达到1.8GW。此外，1月11日中电建2023年度16GW风力发电机组集中采购项目开标，其中包件三为海上机型1GW招标，共有10家整机商竞标，平均报价为2900元/kW，最低报价2353元/kW，此次海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机节奏加快。当前 低基数情况下，继续看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关 注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 1）乘联会预估1月乘联会新能源乘用车厂商批发销量41万辆，环比12月 约下降45%，同比去年1月基本持平，预计2月新能源车市会出现开门红，实现同比和环比较大幅度增长。2）根据风电头条统计，近期，山东、河北、福建、四川、江苏连云港市、甘肃金昌市6个地方相继发布2023年度重点项目名单，其中涉及风电项目33个，装机规模累计达6553MW。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动 风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周上涨0.17%；近一个月上涨9.15%，2022年初至今下跌17.56%；沪深300：上周下跌-0.95%；近一个月上涨6.39%，2022年初至今下跌16.17%； 创业板指：上周下跌0.23%；近一个月上涨10.49%，2022年初至今下跌22.35%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。本周国内电池级碳酸锂周度价格下跌。参考百川盈孚信息，本周碳酸锂市场价格向下波动。本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在44.0-45.0万元/吨之 间，市场均价跌至44.5万元/吨。本周物流陆续恢复，贸易商大多复工，但市场暂无大批量成交。盐湖厂家产量依旧低位，供应持续紧张，虽供应量不足，但下游需求暂无明显好转，磷酸铁锂厂家较为平静，三元厂家开始询单但暂无成交，锂盐厂艰难维持，无利好因素支撑，价格上涨困难。 钴价格下跌，硫酸镍价格上涨。本周电池级硫酸钴周度价格下降14%，电池级硫酸镍周度价格上涨1.3%。钴方面，根据百川盈孚信息，目前钴盐原料供应延续增量，且终端需求转淡，场内供大于求格局不变，短期内硫酸钴价格或继续偏弱运行为主；硫酸镍方面，外盘镍价正逐步恢复正常运 行，节后硫酸镍企业报价在即。硫酸镍炼厂利润整体收窄，假期过后逐步恢复正常生产，硫酸镍下游厂商进行备货，需求增加市场实际成交氛围转暖。硫酸镍价格短期内或继续上涨，百川盈孚预计下周硫酸镍市场价格运行区间为37800-38600元/吨之间。 电解液价格下跌。本周国内电解液周度价格下跌。参考百川盈孚信息，行业内企业陆续恢复开工，但生产恢复进度不一，各家企业有些许差距，总体都处于恢复状态。同时，行业产能进一步增加，新增产能逐渐爬坡，未来行业供给量或将持续攀升。百川盈孚预计下周电解液市场价格维稳或小幅 下降。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2022年12月新能源车产销两旺，同比上升。2022年12月份新能源汽车销售81.4万辆，同比增长53.3%，环比增长3.5%。其中乘用车销售75.7万辆，同比增长51.9%，环比增长1.9%。 2022年12月份动力电池装机36.1Gwh，同比增长37.9%，环比增长5.5%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2022年12月） 2022/12 单位 数量 同比 环比 产品 单位 数量 同比 环比 新能源汽车 新能源乘用车 当月产 万辆 81.0 56.4% 5.5% 当月产 万辆 75.0 53.6% 3.7% 当月销 万辆 81.4 53.3% 3.5% 当月销 万辆 75.7 51.9% 1.9% 累计产 万辆 721.9 103.6% 累计产 万辆 671.6 99.9% 累计销 万辆 688.7 95.6% 累计销 万辆 654.8 96.4% 纯电动 纯电动 当月产 万辆 60.0 38.2% 1.9% 当月产 万辆 54.4 36.0% 1.3% 当月销 万辆 62.4 39.4% 1.5% 当月销 万辆 57.2 36.6% -0.7% 累计产 万辆 546.7 85.8% 累计产 万辆 456.6 84.9% 累计销 万辆 536.5 84.0% 累计销 万辆 445.9 84.1% 插电混合 插电混合 当月产 万辆 19.4 132.4% 8.4% 当月产 万辆 17.9 133.1% 8.3% 当月销 万辆 18.9 129.2% 10.7% 当月销 万辆 17.0 129.7% 10.7% 累计产 万辆 158.8 164.1% 累计产 万辆 139.0 165.0% 累计销 万辆 151.8 151.6% 累计销 万辆 132.7 152.4% 产品 单位 数量 同比 环比 动力电池装机（12月） 单车装机电量 （动力电池装机/新能源汽车产量） 当月装机 GWh 36.1 37.9% 5.5% 当月 KWh/辆 累计装机 GWh 294.6 90.7% 累计 KWh/辆 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料价格上涨，博弈激烈。根据PVInfoLink的信息，春节假期之前硅料和硅片环节已形成激烈博弈甚至对峙局面，不同厂商之间对市场趋势判断和企业决策差异显着，对硅料库存的消化方式也 产生不同策略，硅料价格持续呈现分化和价差扩大趋势。节后硅料签单价格混乱，高低价范围急剧扩大，高价成交水平已升至每公斤22