近期行情回顾
苹果05合约2月呈现先扬后抑走势。支撑因素包括低库存和春节前后走货表现良好；压力因素包括消费预期一般，接货意愿不高。现货行情方面，截至2月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为4元/斤，持平于月初，较去年同期下跌0.4元/斤；陕西洛川70以上纸袋富士成交均价为3.35元/斤，较月初上涨0.1元/斤，较去年同期下跌1元/斤。
基本面情况分析
供应市场：
- 本果季产量约为3734.97万吨，同比增加5.09%。
- 优果率方面，陕西苹果果锈占比11.40%，冰雹果占比6.28%；甘肃总体质量较好，果锈果占比8%，冰雹果占比5.52%；山东果锈占比16.24%，水裂纹问题较严重，占比26.95%。
- 冷库库存方面，截至2月27日，全国苹果冷库库存量为525.37万吨，同比下降118.56万吨；山东地区库存为224.97万吨，同比下降33.99万吨；陕西地区库存为145.66万吨，同比下降54.61万吨。
需求市场：
- 库存消耗情况良好，2月份全国冷库库存消耗量为136.64万吨，环比增加10.77万吨，同比增加14.06万吨；山东地区走货略好于陕西地区。
- 出口市场方面，2024年1-12月苹果出口量同比增加19.11万吨。
- 其他水果市场方面，6种重点监测水果平均价为7.47元/公斤，同比上涨0.12元/公斤，整体价格处于高位，构成比价支撑。
供需平衡表预测及分析
新季产量基本落定，同比增长，构成相对宽松态势。消费节奏是市场后期关注重点，苹果没有结转库存，难以体现消费节奏。
季节性分析与价格展望
苹果期货指数季节性显示，2月、4月上涨概率较高，3月、6月、12月下跌概率较高。苹果05合约3月份预期震荡偏强波动，预估运行区间6800-7600。操作方面建议以逢低做多思路为主。
期权市场分析
2025年2月苹果期权日均成交量为13310手，环比下降5745手；日均持仓量为28673手，环比下降190手。期权操作建议围绕区间思路，上游企业可考虑卖出虚值看涨，下游企业可考虑买入平值看涨期权或卖出虚值看跌，投机者可考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看跌期权。
