2025年两会前瞻：财政扩张作支点，提振消费为中心

核心观点

• 经济增长目标：预计2025年经济增长目标维持5%左右，与2024年目标一致。
• 财政政策：预计赤字率从3%提高到3.5-4%，并增加超长期特别国债和地方政府专项债规模，广义政府融资相对GDP比例将比2024年增加1-1.5个百分点。
• 货币政策：货币政策转向“适度宽松”，但降息空间有限，短期内央行降息概率有所下降。
• 消费政策：大力提振消费，增发超长期特别国债，加力扩围支持消费品“以旧换新”，预计消费增速有望加快。
• 房地产政策：持续用力推动房地产市场止跌回稳，安排专项债资金用于土地储备和存量商品房收购，预计房地产对经济拖累可能减轻。
• 科技创新政策：重视科技创新，发展人工智能，开展“人工智能+”行动，人工智能发展可能加速。

关键数据

• 2024年全国GDP增长5%。
• 2025年10个省区将地方经济增长目标定在5%左右，20个省区将经济增长目标定在5%以上。
• 2024年财政预算安排一般公共预算赤字4.06万亿元，超长期特别国债1万亿元，地方政府专项债3.9万亿元。
• 2024年政府净融资9.36万亿元，相对2024年初步核算GDP比例6.9%。
• 2024年4季度，70大中城市中新建商品住宅价格跌幅明显收窄，一二线城市价格环比增速转正；一线城市二手住宅价格连续四个月正增长。
• 2024年4季度，商品房销售面积和销售额同比增速出现正增长，房地产业增加值同比增速转正。

研究结论

• 2025年财政政策发力靠前，将对上半年经济增长提供有力支持。
• 2025年大力提振消费，消费增速有望加快。
• 2025年房地产政策将延续放松态势，房地产对经济拖累可能减轻。
• 2025年科技创新依然受到重视，人工智能发展可能加速。