东兴大消费：两会前瞻，多维度提振消费值得期待

核心观点与关键数据

• 消费需求反弹：2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，除汽车以外的消费品零售额增长3.8%，展现经济韧性。Q3社会消费品零售总额上涨2.69%，餐饮收入增长6.2%，商品零售增长2.69%。
• 消费类型分化：必选消费稳健增长（粮油食品、饮料类、日用品类分别增长9.9%、4.5%、2.2%），可选消费表现分化（体育娱乐用品类和通讯器材类增长9.7%、10%），汽车、化妆品等负增长。
• 零售业态趋势：日销类店铺消费优于可选类商铺，线上消费增速稳定（实物商品网上零售额增长7.9%，占社会消费品零售总额25.7%）。
• 9月消费表现：受十一假期、双十一影响，多个可选消费品类同比负增长，家用电器、音像器材类上涨20.5%。

投资策略

• 关注细分赛道：景气度高、有α表现的重点公司，以及高性价比、承接消费降级需求的品牌和公司。
• 细分赛道机会：化妆品、医美（国货美妆龙头市场份额提升，医美渗透率提升），潮玩（IP经济和谷子经济兴起）。

行动方案解读

• 家居行业：受益于以旧换新，利好头部品牌，补贴有望带动更多省市投入，提升行业集中度。
• 时尚消费品：国潮崛起，支持老字号创新发展，产品质量提升和国潮文化融合是关键，看好龙头国货品牌市场份额提升。
• 服务消费：多维度改善服务消费品质，重点领域为康养、教育、文旅，提升服务品质促进需求释放。
• AI+消费：打造新型消费场景，线下零售渠道调改完成后成为品质消费集聚区，AI技术持续迭代创造新场景。
• 农林牧渔：聚焦乡村振兴，粮食安全，推进农业科技（生物育种、智慧农业等）。
• 食品饮料：餐饮消费有望提振，消费环境改善，地方消费补贴加大力度。

研究结论

• 多维度提振消费：政策刺激下消费环境改善，线上线下消费均受益，餐饮消费受旅游、商圈购物等拉动。
• 风险提示：消费需求不足，政策出台落地不及预期，市场竞争加剧。