房地产行业研究：头部央国企销售正增，政治局会议再提稳楼市

市场行情回顾

• A股、港股地产及物业均上涨：本周申万A股房地产板块涨+2.2%，恒生港股房地产板块涨+3.9%，恒生物业服务及管理指数涨+5.9%，表现优于恒生中国企业指数（-2.9%）和沪深300指数（-2.2%）。
• 地产板块个股表现：绿景中国地产涨+67.2%，世茂集团涨+39.6%；国瑞健康跌-23.7%，天誉置业跌-16.7%。

基本面数据

• 土地市场：本周300城宅地成交建面559万㎡，环比+40%，同比-38%，平均溢价率13%；年初至今累计成交建面6088万㎡，同比+1%。华润置地、中国金茂等领跑拿地。
• 新房销售：本周47城成交419万㎡，环比+29%，同比+29%。一线城市表现突出（环比+46%，同比+67%），二线城市（环比+44%，同比+47%）、三四线城市（环比+11%，同比+5%）均改善。
• 二手房成交：本周22城成交282万㎡，环比+14%，同比+64%。一线城市（环比+17%，同比+76%）、二线城市（环比+19%，同比+64%）热度持续，三四线城市环比持平（同比+44%）。
• 百强房企销售：1-2月销售额4402亿元，同比-3.1%（较1月收窄2.1pct）；2月单月1981亿元，环比-18.1%，同比-0.4%。头部房企（TOP10）同比+14%，环比-2%，中海、华润等央国企2月销售额同环比均正增长。

政策与新闻

• 政治局会议：首场会议提出“稳住楼市股市”，强调“稳楼市”工作，预计更多政策将落地，重点关注一线城市放松、收储&城中村改造打通堵点。
• 行业动态：房企积极备战“小阳春”，头部央国企推货力度加大。

投资建议

• 地产板块：推荐稳健经营、政策敏感型房企（绿城中国、滨江集团、中国海外发展等）。
• 中介：推荐贝壳等受益于市场活跃度提升的平台。
• 物企：推荐华润万象生活等稳健发展、商管领先的标的。
• 其他关注：地方政府应收款较多的物业&建筑公司、地方化债&收储受益的城投&国企、破净央国企地产&建筑公司。

风险提示

• 政策提振不及预期。
• 三四线城市恢复力度弱。
• 房企债务违约风险。