TMT行业周报（2月第4周）：关注国内云厂商本轮资本开支上行周期

TMT 关注国内云厂商本轮资本开支上行周期 证券研究报告 2025年03月03日TMT行业周报（2月第4周） 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001电话：18065826333 邮箱：liszcscocomcn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001电话：13603091122 邮箱：luoqingcscocomcn 公司具备证券投资咨询业务资格 行业观点： 1周度市场回顾。TMT板块内一级行业周涨跌幅为：电子（487）、计算机（782）、传媒（800）、通信（964），整体跑输沪深300（222）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为半导体材料（042）、数字芯片设计（214）、教育出版（281），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（1343）、印制电路板（1160）、影视动漫制作（1076）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为翱捷科技U（3000）、芯原股份（2741）、卓翼科技（2638），计算机周涨幅前三的标的分别为大位科技（5567）、天玑科技（3704）、中电兴发（3682），传媒周涨幅前三的标的分别为宝通科技（5764）、天舟文化（2165）、旗天科技（1441），通信周涨幅前三的标的为蜂助手（5013）、共进股份（2795）、灿勤科技 （1871）。 2阿里巴巴上修资本开支，国内其余云厂商有望跟进。2月20 日阿里巴巴披露的最新季度财报显示，单季度资本开支达 31775亿元，环比增长82。同时，阿里巴巴公告表示未来三年将投入至少3800亿元用于云建设和AI硬件基础设施受益于DeepSeek流量外溢拉动云服务收入增长，云服务商希望通过加大算力储备来把控流量入口，我们认为后续腾讯以及三大运营商也有望在今年加快AI相关的资本开支节奏，国内资本开支迈入上行周期将利好国内算力产业链发展，建议关注国内算力租赁、IDC基础设施及AI算力芯片相关产业链。 3Deepseek开源周将推动开源生态及下游降本增效。本周Deepseek分别发布基于V3及R1的FlashMLA、DeepEP通信库、DeepGEMM通用矩阵乘法库、优化并行策略以及3FS本次开源周核心是推动算力卡的性能极致压榨以及算法优化对于效率的提升。本次开源周将推动开源生态对闭源生态的追赶，加速AGI产业进程，同时算力性能的压榨以及算法的优化将有效降低云厂商的每百万tokens对应的算力成本，利好云端以及应用端进一步降本，建议关注国内云服务商及AI应用。 4风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 正文目录 一、市场周度回顾3 二、行业要闻及重点公司公告5 21行业重要事件5 22行业要闻5 23公司公告11 图表目录 Figure1申万一级行业周涨跌幅（）3 Figure2TMT细分三级子行业周涨跌幅（）3 Figure3电子行业周涨跌幅前五个股（）3 Figure4计算机行业周涨跌幅前五个股（）4 Figure5传媒行业周涨跌幅前五个股（）4 Figure6通信行业周涨跌幅前五个股（）4 一、市场周度回顾 Figure1申万一级行业周涨跌幅（） 4 2 0 2 4 6 8 10 钢铁房地产食品饮料建筑材料纺织服饰建筑装饰石油石化轻工制造交通运输 银行综合 美容护理商贸零售 环保家用电器电力设备农林牧渔基础化工公用事业 煤炭沪深300有色金属机械设备医药生物 汽车社会服务非银金融国防军工 电子计算机传媒 通信 12 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure2TMT细分三级子行业周涨跌幅（） 2 0 2 4 6 8 10 12 14 半导体材料数字芯片设计 教育出版 半导体设备 LED 面板电子化学品 光学元件被动元件 其他计算机设备电视广播模拟芯片设计 通信终端及配件消费电子零部件及组装通信工程及服务 其他电子通信线缆及配套其他通信设备集成电路封测 分立器件安防设备门户网站IT服务大众出版 品牌消费电子通信应用增值服务垂直应用软件 游戏横向通用软件 营销代理影视动漫制作印制电路板 通信网络设备及器件 16 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure3电子行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 翱捷科技U 3000 深南电路 1847 芯原股份 2741 世运电路 1860 卓翼科技 2638 江海股份 1886 ST华微 2016 瑞可达 2096 科森科技 1968 生益电子 2429 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure4计算机行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 大位科技 5567 依米康 1854 天玑科技 3704 汉得信息 1975 中电兴发 3682 拓维信息 1978 恒为科技 3170 博睿数据 2145 同有科技 2504 英方软件 2193 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure5传媒行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 宝通科技 5764 神州泰岳 1505 天舟文化 2165 慈文传媒 1647 旗天科技 1441 易点天下 1770 欢瑞世纪 1269 顺网科技 1810 华闻集团 300 浙数文化 2586 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure6通信行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 蜂助手 5013 仕佳光子 1901 共进股份 2795 新易盛 2065 灿勤科技 1871 太辰光 2491 元道通信 1580 博创科技 2627 大富科技 1008 德科立 3391 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 21行业重要事件 2月10日法国在巴黎举办人工智能行动峰会 2月19日2025工业互联网大会 2月26日英伟达公布业绩数据 22行业要闻 AI模型侧 2月22日，在2025全球开发者先锋大会上，阶跃星辰CEO姜大昕透露，阶跃星辰决定继续保持开源策略，将在3月份开源图生视频模型。 2月24日，DeepSeek启动“开源周”，首个开源的代码库为FlashMLA，这是针对HopperGPU优化的高效MLA解码内核，针对可变长度序列作了优化，目前已投入生产。 2月24日，月之暗面Kimi发布了“Muon可扩展用于LLM训练”的新技术报告，并宣布推出“Moonlight”：一个在Muon上训练的30亿160亿参数混合专家模型（MoE）。使用了57万亿个token，在更低的浮点运算次数（FLOPs）下实现了更好的性能。 2月25日，DeepSeek开源DeepEP通信库，一个用于MoE（混合专家）模型训练和推理的EP（ExpertParallelism）通信库，可以实现高效且优化的全对全通信，支持包括FP8在内的低精度运算，适配现代高性能计算需求。 2月25日，Anthropic发布最智能AI模型Claude37Sonnet，采用混合模式，结合推理与实时解答，解决复杂问题，表现优于前代。 2月25日，消息人士称，DeepSeek正在加速推出其R2人工智能模型，其最初计划在五月推出，但目前正在努力尽快推出。 2月25日，阿里Qwen团队宣布发布新推理模型深度思考QwQ。这是在QWQMAXPREVIEW支持下，一个基于Qwen25Max的推理模型。 2月25日，阿里巴巴晚间全面开源旗下视频生成模型万相21模型。 2月25日，字节跳动旗下AI助手豆包正在小范围测试深度思考模型，但接入的不是DeepSeek模型。据豆包相关负责人表示，当前测试的是 自己深度思考模型的不同实验版本。 2月25日，DeepSeek已重新开放API充值。deepseekchat模型优惠期结束，调用价格已变更为每百万输入tokens2元，每百万输出tokens8元。 2月26日，DeepSeek宣布即日起，北京时间每日0030至0830的夜间空闲时段，DeepSeek开放平台推出错峰优惠活动。在此期间，API调用价格大幅下调：DeepSeekV3降至原价的50，DeepSeekR1更是低至25。DeepSeek称，鼓励用户充分利用这一时段，享受更经济更流畅的服务体验。 2月26日，OpenAI称，向免费用户推出GPT4omini驱动的高级语音模式，免费用户也可以每天使用ChatGPT高级语音模式。自然的对话节奏和语调与GPT4o版本相似，同时服务成本更低。 2月26日，OpenAI宣布将向所有ChatGPTPlus、Team、Edu和Enterprise用户推出DeepResearch功能。根据OpenAI公告，这些用户每月将获得10次DeepResearch查询，而Pro级用户每月将获得120次查询。 2月26日，Deepseek于开源周第三天宣布开源DeepGEMM。DeepGEMM是一个专为简洁高效的FP8通用矩阵乘法（GEMM）设计的库，具有细粒度缩放功能，如DeepSeekV3中所提出。它支持普通和混合专家（MoE）分组的GEMM。该库采用CUDA编写，在安装过程中无需编译，通过使用轻量级的即时编译（JIT）模块在运行时编译所有内核。FP8GEMM库，为V3R1训练和推理提供支持。 2月27日，DeepSeek在X上宣布开源三项优化并行策略，并在Github上详细展开了DeepSeekV3和R1模型背后的并行计算优化技术，通过这些阐述可以清晰了解团队是如何精细地优化计算和通信，最大限度利用GPU能力的。这三项优化并行策略其中包括DualPipe，这是一种用于V3R1模型训练中计算与通信重叠的双向流水线并行算法，这种算法能够完全重叠前向和后向计算通信阶段，与传统方法相比减少了“流水线气泡”（设备在某些时刻的空闲等待）。 2月27日，Kimi最新模型k16曝光。据全球知名动态基准测试平台LiveCodeBench，Kimik16编程能力超过GPTo3mini、o1等模型。月之暗面研究员Flood在社交平台表示，k16是基于k15做的训练，性能还在提升中。月之暗面联合创始人张予彤在朋友圈表示，“k16还没有发布，但看到LiveCodeBench的成绩感到开心，期待智能模型的持续进化。” 2月28日，DeepSeek宣布开源3FS，所有Deepseek数据访问的推力 器。 AI应用侧 2月24日，中铁科研院成科院“中铁网安”团队在自主研发的智盾安全运营平台上成功接入本地DeepSeek大模型。智盾安全运营平台是一款集网络安全威胁情报探测、网络安全态势告警数据分析、网络安全消息推送、网络安全AI助理机器人等功能于一体的综合性网络安全管理系统。 2月24日，深圳市委书记孟凡利指出，深圳要围绕建设具有深圳特点和深圳优势的现代化产业体系的目标，大力发展平台经济等各种经济形态，坚定支持各类平台规范健康持续快速发展。加强人工智能等前沿技术研究应用，加快发展壮大工业互联网，大力培育、引进各种功能的大中小平台，加快提升产品和服务国际竞争力。 2月24日，小米创办人、董事长兼CEO雷军在微博表示，小米首款AI专业办公笔记本REDMIBookPro162025将于本周四发布，并且发布即开售。 2月24日，优刻得携手昇腾AI，基于Atlas800IA2推理服务器全面适配DeepSeekR1V3满血版模型，并在推理效率、系统稳定性及兼容性等方面达成突破性进展。经测试验证，该适配方案能充分发挥模型在生成质量、推理精度及数据吞吐方面的技术优势，为企业提供大模型本地化部署的全新解决方案。目前该大模型方案已在贵州某国企成功落地应用，助力企业以高性能、低成本实现技术升级，为区域产业智能化转型提供创新范式。 2月25日，英伟达宣布，GTC2025大会将举行ChinaAIDay云与互联网线上中文专场，计划于北京时间3月18日上午930