TMT行业周报（3月第3周）：国内云厂商上修资本开支

TMT 国内云厂商上修资本开支 证券研究报告 2025年03月24日TMT行业周报（3月第3周） 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001电话：18065826333 邮箱：liszcscocomcn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001电话：13603091122 邮箱：luoqingcscocomcn 公司具备证券投资咨询业务资格 行业观点： 1周度市场回顾。TMT板块内一级行业周涨跌幅为：通信（385）、电子（409）、传媒（496）、计算机（532），TMT板块整体跑输沪深300（229）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为其他通信设备（196）、通信线缆及配套（174）、教育出版（092），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（883）、游戏（727）、横向通用软件（661）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为共达电声（1995）、蓝黛科技（1747）、ST宇顺（1124），计算机周涨幅前三的标的分别为浙大网新 （2623）、概伦电子（2496）、神州信息（2372），传媒周涨幅前三的标的分别为大晟文化（1316）、浙文互联 （947）、荣信文化（680），通信周涨幅前三的标的为 ST信通（2786）、东土科技（1838）、ST高鸿（1513）。 2国内云厂商陆续上修资本开支。3月18日，中国联通预计2025年固定资产投资为550亿元，其中算力投资同比增长28，另外，公司为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。3月19日，腾讯公告24Q4资本开支为366亿元，环比提升114，同时公司预计2025资本开支占收入比重为低双位数2025年资本开支预计接近1000亿。3月20日，中国移动预计2025年算力资本开支为373亿元，另外公司CEO在业绩说明会上表示对于推理资源将根据市场需求进行投资，不设上限。自阿里巴巴上修资本开支以来，国内云服务商资本开支扩张规划也陆续出台，建议关注受资本开支增长拉动的国产算力链。 3英伟达GTC大会。本次大会英伟达展示未来3年的技术路线，预计下半年将推出BlackwellUltra芯片及BlackwellUltraNVL72推理专用机柜。黄仁勋预告2026年将推出Rubin以及将在2028年推出Feynman。另外，英伟达也分别推出两款CPO交换机，其中Quantum系列将于2025年下半年量产，Spectrum系列将于2026年下半年量产。我们看好海外龙头技术路线升级带来的产业链投资机会，建议关注国内英伟达产业链相关的CPO、PCB、铜缆、电源的投资机会。 4风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 正文目录 一、市场周度回顾3 二、行业要闻及重点公司公告5 21行业重要事件5 22行业要闻5 23公司公告11 图表目录 Figure1申万一级行业周涨跌幅（）3 Figure2TMT细分三级子行业周涨跌幅（）3 Figure3电子行业周涨跌幅前五个股（）3 Figure4计算机行业周涨跌幅前五个股（）4 Figure5传媒行业周涨跌幅前五个股（）4 Figure6通信行业周涨跌幅前五个股（）4 一、市场周度回顾 Figure1申万一级行业周涨跌幅（） 2 1 0 1 2 3 4 5 石油石化建筑材料家用电器 环保公用事业 银行钢铁 交通运输建筑装饰 汽车机械设备 煤炭农林牧渔房地产社会服务国防军工纺织服饰基础化工 综合医药生物轻工制造电力设备有色金属沪深300非银金融 通信商贸零售食品饮料美容护理 电子传媒 计算机 6 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure2TMT细分三级子行业周涨跌幅（） 4 2 0 2 4 6 8 其他通信设备通信线缆及配套 教育出版通信工程及服务通信终端及配件 LED 电子化学品 营销代理品牌消费电子 面板印制电路板分立器件其他电子 集成电路封测 消费电子零部件及组装 半导体材料电视广播大众出版被动元件光学元件门户网站半导体设备 通信网络设备及器件 IT服务其他计算机设备模拟芯片设计数字芯片设计 安防设备垂直应用软件影视动漫制作横向通用软件 游戏 通信应用增值服务 10 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure3电子行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 共达电声 1995 新相微 1610 蓝黛科技 1747 隆扬电子 1675 ST宇顺 1124 迅捷兴 1676 ST长方 1087 维信诺 1898 创耀科技 1049 福日电子 1952 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure4计算机行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 浙大网新 2623 恒锋信息 1459 概伦电子 2496 立方数科 1492 神州信息 2372 天源迪科 1506 唐源电气 1707 思创医惠 1729 井松智能 1288 朗科科技 2053 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure5传媒行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 大晟文化 1316 金逸影视 1848 浙文互联 947 华闻集团 1853 荣信文化 680 国旅联合 1864 ST文投 431 湖北广电 1974 上海电影 403 ST中青宝 3610 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure6通信行业周涨跌幅前五个股（） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 ST信通 2786 太辰光 1354 东土科技 1838 世纪恒通 1394 ST高鸿 1513 光环新网 1420 ST鹏博 1494 大富科技 1461 恒信东方 954 蜂助手 1878 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 21行业重要事件 3月17日英伟达GTC大会 3月18日英伟达GTC2025大会ChinaAlDay云与互联网线上中文专场 3月18日小米集团发布财报 3月19日腾讯控股发布财报 3月20日华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会 3月25日苹果将在中国大陆上线AI功能 3月28日中国具身智能大会 22行业要闻 AI模型侧 3月17日零一万物宣布推出万智企业大模型一站式平台，为企业级 DeepSeek部署定制解决方案。 3月18日，昆仑万维正式开源首款工业界多模态思维链推理模型 SkyworkR1V，即日起开源模型权重和技术报告。 3月18日，微软与一家瑞士初创企业合作，部署一种新的人工智能模型，该模型模拟哺乳动物大脑的推理能力，以推动从金融交易到机器人等领域的发展。 3月18日，腾讯混元3月18日布推出5个全新3D生成模型，在生成速度、细节和材质表达上均有提升，并且全部开源。同时，其自研的3DAI创作引擎也迎来升级，新增多视图输入、模型智能减面、格式全兼容等能力，面向C端用户全面开放使用。 3月18日，元宇宙游戏平台Roblox在2025游戏开发者大会（GDC）上发布了基于生成式人工智能（AI）的开源系统Cube3D。 3月18日，LG宣布推出韩国首款能与OpenAI、DeepSeek等竞争的开源推理AI模型ExagenDeep。 3月18日，线上游戏平台Roblox宣布推出并开源Cube3D，这是其首个用于生成3D物体的AI模型。 3月19日，数据标注基地先行先试现场会在成都举行。我国七个数据标注基地数据标注规模再创新高。七个数据标注基地分别位于四川成都、辽宁沈阳、安徽合肥、湖南长沙、海南海口、河北保定和山西大同，数 据标注总规模达到17282TB，相当于中国国家图书馆数字资源总量的6倍左右。 3月20日，百川智能发布全球首个儿科大模型“福棠百川”。该模型覆盖儿童常见病与疑难病症的立体化知识体系，具备儿科临床推理能力，以及儿科“循证模式”，为患儿制定诊疗方案。 3月20日，阶跃星辰开源图生视频模型StepVideoTI2V，一款基于30B参数StepVideoT2V训练的图生视频模型，支持生成102帧、5秒、540P分辨率的视频，并已完成与华为昇腾计算平台的适配，并在魔乐社区（Modelers）上线。 3月20日，DeepSeekR1的API服务和网页对话服务此前出现不可用情况，目前已恢复正常。 3 月20日，Meta将在欧盟推出生成式AI助手，仅限文本模式。 3 月20日，紫东太初多模态检索增强生成框架TaichumRAG发布。 该框架基于统一多模态细粒度检索引擎和紫东太初多模态大模型，旨在提升内容理解与生成质量，实现对多模态信息的协同感知、精准检索与深度推理问答。 3月21日，界面财联社旗下大模型科技公司财跃星辰与上海财经大学近日联合发布首款金融领域R1类推理大模型FinR1。该模型为开源模型，仅7B参数，个人电脑即可部署，基本达到DeepSeekR1满血版效果。FinR1通过构建高质量金融推理数据集与“金融推理SFT微调RL强化学习”两阶段混合框架训练，实现金融领域“数据构建模型训练性能验证模型部署场景应用”的全闭环链路。 3月21日，零一万物创始人兼CEO李开复公开表示，中国市场最终可能只剩下DeepSeek、阿里巴巴和字节跳动三家主要的AI模型公司，其中DeepSeek目前势头最强。 AI应用侧 3月17日钉钉推出AI智能体客服，可自动接入企业官网、公众号，目前云深处科技、Rokid（乐奇）、瑞德林、艾为电子、精准学等在内的700多家企业已接入。 3月17日国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，新兴产业保持较快增长。新兴产业是发展新质生产力的重要引擎，前两个月，规模以上高技术制造业增加值同比增长91，比上年全年加快02个百分点。国产人工智能大模型异军突起，人工智能等创新产品跑出了加速度，推动生产方式变革，带动高端制造快速发展。12月份，集成电 路圆片、工业机器人、动车组、民用无人机等高技术产品产量同比分别增长196、27、64、915。 3月17日，智己汽车、饿了么、斑马智行将联合发布行业首个“AI生态座舱”通过自然语言交互以及AI服务生态的融合链接。据悉，“AI生态座舱”将于近期上市的智己新车上率先落地。 3月17日阿里云已启动了“T项目”，主要指面向下一代AI技术，做AI引擎、LLM、多模态等未知领域探索，员工以类似项目“借调”的方式加入。 3月17日举行的NVIDIAGTC2025全球科技大会上，阿尔特AIXLab负责人刘亚彬在演讲中表示：公司与英伟达在Omniverse平台、Modulus框架等多个技术领域展开了合作。目前，双方的合作已在风阻系数智能预测、AI造型设计、零部件智能生成等方面取得技术突破。未来公司将整合优化相关技术，并进一步开发为各类智能体，从而提升汽车设计效率，大幅缩短汽车的开发周期。 3月18日，马斯克旗下人工智能公司xAI已收购了Hotshot，后者是一家专注于开发AI视频生成工具的创业公司，其技术类似于OpenAI的视频生成大模型Sora。 3月18日，AMD公司在北京举办“ADVANCINGAI”AMDAIPC创新峰会。预计2025年第一季度，搭载锐龙AIMax、锐龙AIMaxPRO、锐龙AI300和锐龙AI300PRO系列处理器的产品，将完成上市。现在AMD中国AI应用创新联盟的ISV合作伙伴已经超过100家，并预计将在2025年底达到170家。 3月18日，百度地图官微宣布推出智能眼镜解决方案。该方案通过自然语言交互，覆盖用户出行全流程，行程中提供AR导航功能。此外，支撑智能眼镜解决方案的“AI智能体”，现已完成DeepSeek接入。 3月18日，阿里巴巴CEO吴泳铭主张在阿里现有业务中全面实现“AI化”。 3月18日，索尼正在开发PlayStation游戏角色的AI版本，能够在游戏中通过语音提示与玩家进行对话。