核心观点
- 看好宠物消费高景气，关注种植链催化。
- 宠物赛道稀缺成长性，国产消费高增长，出口表现良好。
- 种植链关注转基因种业机会，看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。
- 生猪产能低波动，2025年猪价景气有望延续。
- 黄鸡供给底部，需求随宏观修复，有望率先受益。
- 白鸡短期鸡苗供给偏紧，中期父母代减量且结构变化，消费中枢上移。
- 鸡蛋中期供给压力大，价格或延续弱势。
- 豆粕估值低位，关注天气或贸易端催化，中期价格预计震荡。
- 玉米价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。
- 白糖短期供强需弱，中期关注南半球天气。
- 橡胶短期淡季不淡，中期景气上行。
- 棉花供给充裕，需求待修复。
- 红枣需求起色有限，关注新季产区天气。
关键数据与研究结论
- 生猪：2月28日生猪价格14.46元/公斤，周环比-2.03%；7kg仔猪价格约451元/头，周环比-7.75%。产能维持低位，2025年猪价景气有望延续。
- 白鸡：2月28日鸡苗价格2.41元/羽，周环比+18.72%；毛鸡价格6.24元/千克，周环比+9.09%。短期供给压力趋缓，中期父母代同比减量且结构变化，消费中枢上移。
- 黄鸡：2月28日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.70/3.90/5.80元，周环比+2.17%/+8.33%/+3.57%。供给维持底部，需求有望随宏观修复。
- 鸡蛋：2月28日鸡蛋主产区价格3.43元/斤，环比+11.36%，同比-2.83%。短期淘鸡情绪增强，中期供给压力仍大。
- 豆粕：2月28日大豆现货价3879元/吨，周环比-0.49%；豆粕现货价3722元/吨，周环比-3.82%。中期全球新季供给预计修复，价格预计震荡。
- 玉米：2月28日国内玉米现货价2210元/吨，周环比+1.10%，较去年同期下降8.26%。需求侧补库积极性一般，中期价格或筑底走强。
- 白糖：2月28日广西南宁糖现货价为6060元/吨，较上周环比-0.66%。短期国内供强需弱，中期关注南半球天气。
- 橡胶：2月28日泰产20号标胶现货价为15424元/吨，周环比持平；全乳胶市价为17100元/吨，周环比-1%。短期表现淡季不淡，中期看好景气向上。
- 棉花：2月28日国产棉-新疆棉3128B价格为14759元/吨，环比下跌1.74%。新季增产，供给充裕，需求待修复。
- 红枣：2月28日广东/河北特级红枣成交价分别为10.80/9.60元/千克，环比+0.00%/+1.05%。节后需求转淡，价格预计偏弱。
投资建议
- 重点推荐：宠物（乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物）、种子（海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业）。
- 生猪：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物。
- 禽：立华股份、益生股份、圣农发展。
- 动保：科前生物、回盛生物。
- 饲料：海大集团。
- 肉制品：双汇发展。
风险提示
- 恶劣天气带来的不确定性风险。
- 不可控动物疫情引发的潜在风险。
