农产品研究跟踪系列报告（146）：看好橡胶中长期向上，关注宠物赛道高景气延续

核心观点

• 宠物行业：看好宠物消费高景气，关注种植链催化。
  • 宠物行业成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。
  • 种植链关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。
• 生猪：产能预计维持低波动，拥抱高ROE价标的。
  • 生猪产能维持低位，预计2025年猪价景气有望延续。
• 黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。
• 白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复；中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。
• 动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。
• 肉制品：看好双汇发展现金高分红。
• 饲科：饲料科向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。

关键数据

• 生猪：2月2日生猪价格15.94元/公斤，较节前+1.72%，同比上涨7.34%；1月24日7kg仔猪价格约484头，周度环比+7.97%，同比上涨51.87%。
• 白鸡：2月3日，山东大厂鸡苗报价2.80元/羽，较节前持平。
• 黄鸡：1月24日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.8/4.1/6.5元，同环比-4.0%/-8.9%/+3.2%。
• 鸡蛋：1月31日，鸡蛋现货价格8.20元/公斤，周环比持平，同比-3.64%。
• 大豆：1月27日大豆现货价3937元/吨，周环比持平；豆粕现货价3250元/吨，周度环比+2.6%。
• 玉米：1月27日国内玉米现货价2160元/吨，周环比持平，较去年同期下降10.13%。
• 白糖：1月31日，国内白糖现货价为6198元/吨，周环比持平。
• 橡胶：1月27日20号标胶现货价为14709元/吨，环比+0.4%；全乳胶上海市价为16650元/吨，环比-0.3%。

研究结论

• 重点推荐：宠物（乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等）、种植链（海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等）、生猪（牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星衣牧、唐人神、天康生物等）、白鸡（立华股份、益生股份、圣农发展等）、动保（科前生物、回盛生物等）、饲料（海大集团等）、肉制品（双汇发展）。
• 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。