核心观点
- 看好猪价2025年景气持续：生猪产能维持低位，预计2025年猪价景气有望延续。1月10日生猪价格15.68元/公斤，周环比-2.55%；7kg仔猪价格405元/头，周环比+4.42%。
- 白鸡消费中枢上移：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。1月10日，鸡苗价格2.5元/羽，周环比涨19.52%；毛鸡价格7.4元/千克，周环比持平。
- 黄鸡率先受益内需改善：供给维持底部，有望率先受益内需改善。1月10日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/4.2/6.3元，周环比+0.0%/+0.0%/-3.1%。
- 鸡蛋中期供给压力仍大：远月供给压力仍大，新增产能增速或自Q2进入兑现期。1月10日，鸡蛋主产区价格4.40元/斤，环比-0.90%，同比上涨31.74%。
- 豆粕估值处于历史低位：1月USDA报告边际利多。1月10日大豆现货价为3962元/吨，周度环比+0.21%；豆粕现货价2876元/吨，周度环比-0.76%。
- 玉米短期供需宽松：关注收储利多支撑。1月10日国内玉米现货价2092元/吨，较上周同期下跌0.05%，较去年同期下降14.54%。
- 白糖短期供强需弱：中期关注北半球天气。1月10日，国内广西南宁糖现货价为6040元/吨，较上周环比-0.49%。
基本面跟踪
- 生猪：行业产能维持低位，看好2025年猪价景气持续。1月10日生猪价格15.68元/公斤，周度环比下跌2.55%，同比上涨16.93%；本周出栏体重达122.98kg，环比-0.28%。需求方面，近7日屠宰量环比-3.89%，同比+4.74%。
- 白鸡：父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。1月10日，鸡苗价格2.51元/羽，周度环比上涨19.52%，同比上涨16.20%；毛鸡价格7.40元/千克，周度环比持平，同比下跌4.64%。
- 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。短期供给维持偏紧，需求逐步进入节前消费旺季，价格有望迎来回暖。中期来看，黄鸡上游补栏谨慎，供给维持底部，需求年内有望受益内需刺激政策及宏观景气改善。
- 鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。1月10日，鸡蛋主产区价格4.40元/斤，环比-0.90%，同比上涨31.74%。短期供给方面，淘鸡情绪增强，本周淘汰鸡出栏量环比增加1.90%，同比上涨1.60%。需求方面，本周销区销量环比减少0.01%，同比增加8.40%。
- 大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压。1月10日，国内大豆现货价为3962元/吨，周度环比+0.21%，同比-19.31%。南美新一季大豆预计丰产，预估国内进口大豆到港量充足。中期来看，全球新季供给预计迎来修复，未来南美新豆上市后，叠加国内生猪产能调减预期，国内大豆和豆粕价格预计保持震荡。
- 玉米：短期供需宽松，收储有望托底。1月10日国内玉米现货价2092元/吨，较上周同期下跌0.05%，较去年同期下降14.54%。从需求侧来看，饲料企业补库积极性一般，库存天数上周环比增加5.01%，同比增加6.11%。
- 白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。1月10日，国内广西南宁糖现货价为6040元/吨，较上周环比-0.49%，云南昆明糖现货价为5950元/吨，较上周同期环比-0.67%。
市场行情
- 本周SW农林牧渔指数下跌2.43%，沪深300指数下跌1.13%，板块跑输大盘1.30%。
- 从三级子板块来看，本周只有水产养殖板块实现上涨，涨幅为0.66%；另外动物保健/肉鸡养殖板块跌幅较大，分别为4.56%/4.19%。
- 周度涨幅排名前五的个股依次为粤海饲料、ST天山、宏辉果蔬、景谷林业，分别为9.65%、9.51%、8.17%、6.48%、5.51%；跌幅排名前五的个股依次为龙大美食、荃银高科、永顺泰、福成股份、绿康生化，分别为13.64%、10.64%、8.64%、7.51%、7.38%。
投资建议
- 重点推荐宠物、种子。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。
