建筑材料板块周度总结
行情回顾
2025年2月21日至2月28日，建筑材料板块（SW）上涨1.63%，相对沪深300超额收益3.85%。其中水泥（SW）上涨0.94%，玻璃制造（SW）上涨2.92%，玻纤制造（SW）上涨4.5%，装修建材（SW）上涨0.93%。板块资金净流入2.15亿元。康欣新材、金晶科技等位列涨跌幅榜前五，震安科技等位列后五。
行业跟踪
水泥行业
- 市场变动：全国水泥价格指数378.7元/吨，环比上涨1.44%；出库量156.6万吨，环比上升96.17%；熟料产能利用率42.0%，环比上升0.2pct；库容比60.49%，环比下降1.21pct。出库量和直供量持续增长，市场逐步回暖，传统旺季即将到来。
- 产能供应：全国浮法玻璃生产线286条，在产223条。2025年计划冷修7条，复产3条，新点火2条。
玻璃行业
- 市场变动：浮法玻璃均价1386.80元/吨，环比下跌0.91%；库存5984万重箱，环比增加165万重箱。价格下滑，供应矛盾加剧，短期现货价格预计下跌。
- 成本利润：重质纯碱价格1550元/吨，环比持平；管道气浮法玻璃日度毛利-81.37元/吨，动力煤日度毛利-130.72元/吨。
- 产能供应：2025年计划冷修7条，复产3条，新点火2条。
玻纤行业
- 粗纱市场：主流无碱粗纱价格环比上涨0.79%，同比上涨23.08%。需求端热塑及风电提货支撑，普通热固产品刚需待恢复。
- 电子纱市场：G75主流报价8300-9000元/吨，环比上涨3.68%；7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上涨6.49%。需求端CCL订单恢复较快，低介电产品需求缺口明显。
- 供应：2025年2月产能60.69万吨，同比增加5.89万吨，环比减少4.36万吨。
- 库存：1月底库存79.4万吨，同比下降5.83万吨，环比增加1.55万吨。
- 进出口：2024年12月出口16.45万吨，同比增长7.49%；净出口量15.65万吨，同比增长11.1%。
消费建材原材料价格
- 铝合金价格环比下降250元/吨，同比上涨8.2%。
- 苯乙烯价格环比下降200元/吨，同比下跌7.1%。
- 丙烯酸丁酯价格环比下降400元/吨，同比下跌3.7%。
- 沥青价格环比下降65元/吨，同比下跌0.9%。
- 天然气价格环比上涨228元/吨，同比上涨12.4%。
碳纤维
- 价格：市场报价环比持平，华东地区T300（12K）价格8-9万元/吨。
- 产量/库存：单周产量1209吨，环比下降2.89%；库存量17400吨，同环比分别增长32.42%和0.58%。
- 成本/利润：原料丙烯腈价格延续跌势，单位生产成本12.1万元/吨，毛利率-20%，多数企业仍亏损。
研究结论
- 市政工程类项目有望加快推进，关注龙泉股份、青龙管业等。
- 光伏玻璃供给收缩加速，均衡点预计更快来临，推荐旗滨集团。
- 消费建材受益二手房交易和消费补贴政策，关注三棵树、兔宝宝。
- 水泥错峰停产力度加强，关注基建实物工作量恢复情况。
- 玻纤底部已现，风电纱量价齐涨，推荐中国巨石，关注中材科技。
- 碳纤维下游需求缓慢复苏，关注价格企稳情况。
- 其他建材关注绩优个股，重点推荐濮耐股份。
风险提示
- 政策落地不及预期风险。
- 地产需求回暖不及预期风险。
- 原材料价格持续快速上涨风险。
