建筑材料及新材料行业周报：关注旺季地产及工程需求改善动能

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 建筑材料及新材料(23.10.08-10.15) 关注旺季地产及工程需求改善动能  地产景气继续筑底，关注旺季新房销售及二手房量价改善前景 地产景气度继续筑底，9月百强房企新房销售增速边际改善，关注旺季新房销售改善持续性及幅度，关注二手房交易量价改善前景。“城中村改造”稳步推进，住建部近期明确“分三类实施”，已入库项目162个，关注微观项目落地推进节奏及配套政策支持力度。 投资选择方面，建议继续围绕两条主线：1）与地产需求关联较弱的新材料/新应用领域，结合估值及公司成长前景/阶段催化等，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学、中材科技，同时建议关注中国巨石、福莱特、赛特新材、中复神鹰等；2）地产链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，建议首选消费建材细分板块，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材等白马标的及东鹏控股、蒙娜丽莎、亚士创能、兔宝宝等估值或有较大修复空间标的。  本周高频数据： 地产高频数据：截止10/08, 30大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率周环比有一定改善，但土地成交市场总体较为冷清。截止10/08，全国城市二手房挂牌量指数周环比回正，挂牌价格指数仍疲弱。 玻璃数据：光伏玻璃库存周环比上升（截止10/12,重点企业库存天数17.88天，周环比/月环比/年同比分别+0.61/-1.35/-2.89天）。浮法价格周环比延续小幅改善，库存水平有所提高（截止10/12,重点生产企业库存4,001万重箱，周环比/月环比/年同比分别+19/+91/-2136万重箱），交投暂平稳。 玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱，粗纱价格近期有一定压力（截止10/13，粗纱代表品种单吨均价3,350元，周环比/月环比/年同比分别为-1.5%/-1.5%/-20.1%），9月末行业粗纱库存环比下降，绝对水平仍较高。 水泥数据：大部分区域价格环比小幅上涨，但行业景气度处于近年同期较低水平，关注涨价/降库持续性。截止10/13，全国水泥吨均价367元，周环比/月环比/年同比分别+0.3%/+2.0%/-21.4%；全国水煤价差均值281元，周环比/月环比/年同比分别-0.7%/-1.8%/-9.5%。 成本要素价格数据：原油价格近期波动加大，本周价格环比较多回升，关注后续变化；同时关注其他能源近期价格上涨持续性；纯碱价格本周环比回落，或有一定持续性，关注新增产能投放节奏及现货价格后续走势。  行情及板块估值变化 本周建材指数下跌3.9%，跑输沪深300指数3.2pct,细分板块涨幅水泥>玻璃玻纤>装修建材，本周涨幅分别为-3.1%、-3.3%、-5.0%；年初以来建材指数下跌13.1%，跑输沪深300指数7.7pct，细分板块涨幅水泥>玻璃玻纤>装修建材。建材指数PE_ttm处于近5年81.1%分位为19.3x，PB_lf处于为0.0%分位为1.34x。 本周北向持仓占比增加前三个股为东鹏控股、公元股份、箭牌家居；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、公元股份、中国巨石、东鹏控股、塔牌集团。 风险提示：政策效果不及预期，地产需求景气改善弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅波动 证券研究报告 2023年10月15日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 相关报告 1、《建筑材料： 短期继续聚焦地产政策等，继续建议“双主线”》2023.10.07 2、《建筑材料：短期继续聚焦政策催化，同时关注性价比特色标的》2023.09.24 -20%-7%7%20%2022/102023/22023/62023/10建筑材料沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 投资观点及近期动态 ................................................ 3 2. 行业数据变化 ..................................................... 5 2.1 地产高频数据：新房/二手房/土地市场景气延续承压 ............... 5 2.2 玻璃：光伏玻璃、浮法玻璃库存周环比均小幅上升 ................. 6 2.3 玻璃纤维：9月末库存环比小幅下降，在产产能环比减少15万吨 .... 7 2.4 水泥：需求环比改善，价格继续小幅上涨，关注涨价/降库持续性 .... 9 2.5 成本要素：原油价格波动加剧，关注能源及纯碱价格后续走势 ...... 11 3. 板块本周交易回顾 ................................................ 13 4. 风险提示 ........................................................ 15 图表目录 图表1： 地产景气度高频观察 ........................................... 5 图表2： 玻璃行业近期关键数据变化 ..................................... 6 图表3： 光伏玻璃价格变化 ............................................. 7 图表4： 光伏玻璃库存变化 ............................................. 7 图表5： 浮法玻璃价格变化 ............................................. 7 图表6： 浮法玻璃库存变化 ............................................. 7 图表7： 玻璃纤维行业近期关键数据变化 ................................. 8 图表8： 玻璃纤维价格变化 ............................................. 8 图表9： 电子布价格变化 ............................................... 8 图表10： 玻璃纤维库存变化 ............................................ 8 图表11： 玻璃纤维在产产能变化 ........................................ 8 图表12： 水泥产业核心数据近期变化 ................................... 10 图表13： 全国水泥出货率均值变化 ..................................... 11 图表14： 全国水泥磨机开工率均值变化 ................................. 11 图表15： 全国水泥库容比均值变化 ..................................... 11 图表16： 全国水泥均价变化 ........................................... 11 图表17： 建材成本要素价格数据概览 ................................... 12 图表18： 板块本周涨跌及估值情况 ..................................... 13 图表19： 建材（申万）本周下跌3.9% ................................... 13 图表20： 建材（申万）指数19年以来估值情况 .......................... 13 图表21： 本周涨幅前十个股 ........................................... 14 图表22： 本周跌幅前十个股 ........................................... 14 图表23： 板块北向持仓前20个股持仓变化 .............................. 15 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 投资观点及近期动态 继续建议双主线配置，自下而上建议重点关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学、中材科技等，地产链继续建议首选消费建材白马等。 近期地产政策持续松绑背景下，9月居民中长贷显著改善，提前还贷行为或有缓解。总体上新房/土地市场仍在持续筑底，二手房在前期挂牌量数据脉冲后关注量价潜在改善动能；9月百强房企销售额环比实现18%增长，旺季销售边际有较好改善，关注持续性。“城中村改造”稳步推进，本周住建部更新部分进展，“三类实施”，已入库城中村改造项目162个，关注微观项目落地推进节奏及配套政策支持力度。 板块配置继续建议围绕两条主线： 1）与地产需求关联较弱的新材料/新应用领域，结合估值位置及公司成长前景/阶段催化等，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学、中材科技，同时建议关注估值有优势/中长期有积极变化的中国巨石、福莱特、赛特新材、中复神鹰。 2）地产链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，建议首选消费建材细分板块，行业集中度持续提升、细分龙头经营有alpha、估值有性价比。建议关注北新建材、东方雨虹、中国联塑、伟星新材等白马标的及东鹏控股、蒙娜丽莎、亚士创能、公元股份、兔宝宝等估值或有较大修复空间标的。同时建议关注水泥板块龙头如海螺水泥、华新水泥。 本周重要事件包括央行公布9月金融数据、超大特大城市城中村改造分三类实施。 央行公布9月金融数据1（10/13）： 政府债净融资贡献9月社融主要增量，关注特殊再融资债券发行节奏及落地效果。9月新增社融规模4.12万亿元，同比多增5,638亿元。9月末社融规模存量372.5万亿元，同比+9%。分项看，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1,764亿元；政府债券净融资9,949亿元，同比多增4,416亿元。政府债融资贡献社融主要增量，10月以来各地陆续启动特殊再融资债券发行，关注发行进度及落地效果。 地产优化政策效果显著，居民中长期贷款显著改善，形成人民币贷款增量主要支撑，基建相关的企业中长贷延续走弱。9月新增人民币贷款2.31万亿元，同比少增1,764亿。分部门来看，居民贷款新增8,585亿，同比多增2,082亿，其中，短期/中长期贷款分别新增3,215/5,470亿，同比分别多增177/2,014亿；企业贷款新 1 http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/index.html 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 增16,834亿，同比少增2,339亿，其中，短期/中长期贷款分别新增5,686/12,544亿，同比分别少增881/944亿。房地产需求端降首付比例、降住房贷款利率下限、降存量房贷利率等政策下，居民提前偿还房贷行为或有缓解。另一方面，9月新房销售数据环比改善，9月百强房企销售金额4,043亿元，环比+17.9%，扭转4月以来下滑趋势。 超大特大城市城中村改造将分三类实施（10/12）： 10月12日据住建部，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造