事件点评：“双Ultra”新品发布，端到端智驾开启全量推送

核心观点与关键数据

• 新品发布：小米于2025年2月27日召开新品发布会，推出涵盖手机、AIOT、汽车等多个领域的新产品。
• 手机：小米15 Ultra起售价6499元，与上一代持平，但下一代Ultra产品或将涨价。该机型搭载徕卡超纯光学系统，提升夜景和超远距离拍摄效果，并支持天通、北斗双卫星通信，电池容量6000mAh，为小米史上续航最强的Ultra机型。
• AIOT：发布REDMI Book Pro 16 2025、Xiaomi Buds 5 Pro、小米智能音箱Pro等五款智能家居产品。REDMI Book Pro 16 2025首次搭载小米AIPC引擎；Xiaomi Buds 5 Pro首发Wi-Fi音频传输，最高速率4.2Mbps，支持母带级无损音质；小米智能音箱Pro定位为家生态中控系统，搭载超级小爱，支持连续指令语控、自然连续对话、AI大模型问答、一句话远程备车等功能。
• 汽车：小米SU7上市9个月销售锁单24.8万辆，交付13.5万辆。小米SU7 Ultra定价52.99万元，较此前透露的81.49万元大幅下降，纽北限量版维持81.49万元。该车型开售2小时大定突破1万辆，提前完成全年1万台销售目标。
• 智能驾驶：小米汽车端到端全场景智能驾驶于2月25日开启全量推送。当前智驾总算力达10.68 EFLOPS，学习片段超1000万Clips，支持漫游寻位泊车、极窄库位泊车及AEB功能，体现小米智驾的全面性和细节。小米智驾25年目标为站稳智驾第一梯队。

研究结论

• 投资建议：看好小米的用户和供应链资源优势，随着智能手机高端化、AIOT产品矩阵丰富及汽车业务发展，公司有望打开长期成长空间。预计24-26年营收分别为3662.62/5027.53/6208.62亿元，归母净利润218.21/294.93/394.36亿元，对应PE分别为54/40/30倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新品类拓展不及预期、上游原材料涨价。