核心观点与关键数据
新能源发电
光伏
- 产业链涨价预期强烈，主辅材预计3月上涨。
- 政策推动下，二季度排产大幅提升。
- 头部企业带头调价，210 TOPCON电池报价0.29-0.295元/W。
- 辅材EVA粒子价格上涨2.3%，光伏玻璃订单报价上调2元/平方米。
- 短期排产复苏，推动板块去库和价格修复。
- 关注方向：
- 库存率先见底、价格率先启动的硅片和电池片：双良节能、钧达股份。
- 供给侧偏刚性、需求复苏后价格弹性大的硅料和玻璃：协鑫科技、通威股份、福莱特。
- 新技术带来的中长期成长性机会：爱旭股份、聚和材料。
风电&电网
- 海风开工密集，风电零部件Q1排产淡季不淡。
- 三峡阳江青洲五海上风电场项目标段Ⅱ打桩任务预计3月6日启动。
- 大唐儋州海上风电CZ3项目签约开工投产，规划装机120万千瓦。
- 阳江三山岛海风项目有望启动海缆招标，总装机规模2GW。
- Q1风电排产上行，业绩表现有望高增。
- 关注：
- 海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆。
- 桩基：天顺风能、海力风电、大金重工。
- 主机：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。
- 铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材。
- 叶片：时代新材。
- 电网：东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新。
- 出海：三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔。
氢能&储能
- 中船自主研制甲醇双燃料船用主机交付，功率全球最大。
- 关注：
- 龙头：隆基绿能、阳光电源。
- 优质设备厂商：双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
- 氢气压缩机头部标：开山股份、冰轮环境、雪人股份。
- 储能：
- 2月W2储能系统项目投标均价0.426-0.67元/Wh。
- 关注：阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。
新能源汽车
- 奔驰全固态电池测试车开启路试，续航里程增加25%，达1000公里。
- 关注：
- 锂电龙头：宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技。
- 复合集流体：英联股份、宝明科技、骄成超声、洪田股份。
研究结论
- 光伏产业链价格修复，短期排产复苏，中长期成长性机会突出。
- 风电板块Q1业绩高增，海缆、桩基、主机等环节受益明显。
- 氢能技术突破，储能市场增速确定性高。
- 新能源汽车固态电池技术进展，锂电和复合集流体行业前景广阔。
风险提示
- 新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
