周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌。宏观面，美国特朗普实施关税政策，美元指数回升；基本面上，锌矿进口量增长明显，炼厂产量逐渐恢复，下游逢低采购，库存累增放缓。
- 行情展望：宏观面，美国上周初请失业金人数增加，特朗普表示对墨加征收关税将于3月4日如期生效，美元指数大幅上涨。基本面，上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费逐步回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。同时进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，节后加工企业将陆续复工复产，下游采购或逐步回暖，近日锌价下跌，市场逢低点价提货增多，国内累库趋势放缓。但房地产行业延续疲软，拖累市场需求前景预期，关注后续政策端表现。技术上，持仓减量，多空交投谨慎，关注MA10压力。
- 策略建议：操作上，建议暂时观望。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌主力震荡下跌，伦锌主力同样下跌。截至2025年2月28日，沪锌收盘价为23425元/吨，跌幅2.31%；伦锌收盘价为2809.5美元/吨，跌幅3.88%。
- 沪伦比值：沪伦比值有所波动，截至2025年2月27日为7.57。
- 沪锌持仓量：沪锌前20名净持仓为-3473手，较上周减少；总持仓量为186585手，增幅5.01%。
- 锌铝、锌铅价差：铝锌价差为2785元/吨，锌铅价差为6235元/吨，均有所下跌。
- 国内现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价为23450元/吨，贴水35元/吨；LME锌近月与3月价差报价为-31.24美元/吨。
- 上期所库存：LME精炼锌库存增加8675吨至164950吨；上期所精炼锌库存减少5874吨至79391吨；国内精炼锌社会库存增加2400吨至116100吨。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量回升，2024年11月全球锌矿产量为105.57万吨，环比增长3.42%。
- 锌矿进口量大幅增加，2024年12月进口量457341.09吨，同比增长3.49%。
- WBMS数据显示，2023年12月全球锌市供应过剩3.75万吨。
- 中国精炼锌产量2024年12月为59.7万吨，同比减少6.9%；1-12月累计产出683.7万吨，同比减少3.6%。
- 精炼锌进口量2024年12月为32937.74吨，同比增长45.94%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口企稳回升，2024年12月出口量27.68万吨，但库存同比增加42.51%。
- 房屋新开工面积同比下滑，2024年1-12月为73892.84万平方米，减少22.52%。
- 基建投资同比增加，2024年1-12月基础设施投资同比增加9.19%。
- 家用电器产量同比增加，2024年12月冰箱产量同比增加10.3%，空调产量同比增加12.9%。
- 汽车产销持稳向好，2025年1月汽车销售量同比减少0.65%，产量同比增加1.66%。
