周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力合约冲高回落，周线涨跌幅为-0.74%，振幅2.90%，主力合约收盘报价24780元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：特朗普无意重启伊朗全面战争，美国上周首申人数升至三个月高位，AI抢饭碗致科技业裁员创近两年新高。
- 基本面：
- 供应端：海外锌矿山TC持续低位，冶炼端硫酸价格高企补足炼厂收益；5月精炼锌产量高于预期，但国内锌矿库存下降，库存天数不足20天，后续炼厂检修减产增多；海外炼厂事故加剧供应担忧；沪伦比值走弱，出口窗口打开。
- 需求端：传统旺季已过，消费无明显亮点，下游镀锌板开工率下降。
- 库存：锌价回调采需改善，国内库存小幅累库，现货基差下跌；LME锌库存持稳运行，升贴水偏低。
- 技术面：持仓减量，价格回落，多头氛围下降。
- 观点参考：预计沪锌弱势调整，关注M30支撑。
期现市场
- 沪锌期价与伦锌期价：截至2026年6月5日，沪锌收盘价24780元/吨，下跌0.74%；伦锌收盘价3595美元/吨，上涨1.04%。
- 持仓变化：沪锌前20名净持仓从19819手减少至1182手，持仓量从212891手增加4268手，增幅2.05%。
- 价差变化：铝锌期货价差从480元/吨减少至215元/吨；铅锌期货价差从8375元/吨减少至30元/吨。
- 升贴水：国内现货升贴水从贴水95元/吨下跌至贴水70元/吨；LME锌近月与3月价差从-22.55美元/吨增加至0.3美元/吨。
- 库存变化：LME精炼锌库存减少2850吨，降幅2.5%；上期所精炼锌库存增加1465吨，增幅0.95%；国内精炼锌社会库存增加2700吨，增幅1.18%。
产业情况
- 上游：2026年3月全球锌矿产量环比增长7.82%，同比下降1.46%；2026年4月中国进口锌矿砂及精矿447714.42吨，环比下降17.71%，同比下降9.5%。
- 供应端：
- WBMS数据显示，2026年3月全球精炼锌供应小幅过剩3.27万吨。
- 2026年4月中国锌产量同比增加10.9%，1-4月累计产出同比增加5%。
- 2026年4月中国精炼锌进口量同比减少78.62%，出口量同比增加59.21%。
- 下游：
- 2026年1-4月国内主要企业镀锌板(带)库存同比增加19.31%；4月镀锌板(带)进口量同比减少4.74%，出口量同比减少6.06%。
- 2026年1-4月房屋新开工面积同比减少22.07%，房屋竣工面积同比减少5.09%；房地产开发企业到位资金同比减少18.4%，其中个人按揭贷款同比减少31.7%。
- 2026年1-4月电网工程投资同比增加24.95%，基础设施投资同比增加4.3%。
- 2026年4月冰箱产量同比增加19.3%，1-4月累计产量同比增加12.2%；空调产量同比减少4.7%，1-4月累计产量同比增加1.4%。
- 2026年4月中国汽车销售量同比减少2.45%，产量同比减少1.68%。
研究结论
- 核心观点：需求乏力导致库存持续累库，预计沪锌价格将弱势调整，关注M30支撑。
- 关键数据：沪锌主力合约收盘价、伦锌收盘价、持仓量变化、价差、升贴水、库存数据、锌矿和精炼锌产量及进出口数据、下游消费数据等。
- 产业趋势：供应端存在不确定性，需求端无明显亮点，整体市场呈现弱势调整态势。
