总结
周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力合约大幅下滑，周线涨跌幅为-4.99%，振幅7.89%，收盘价22935元/吨。
- 行情展望：宏观面，油价下跌；基本面，锌矿进口量高位但国内季节性减产，炼厂采购竞争加大，加工费低位但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加；沪伦比值回升，出口窗口关闭；需求端，下游市场仍处淡季，地产拖累明显，基建、家电缓慢恢复，汽车等领域政策支持带来部分亮点，下游以逢低按需采购为主，现货升水低位，社会库存小幅下降，LME锌库存增加。
- 观点参考：预计沪锌震荡偏弱，关注下方2.24元/吨支撑。
期现市场
- 沪锌期价下跌：截至2026年3月20日，沪锌收盘价22935元/吨，跌幅4.99%；伦锌收盘价3073.5美元/吨，跌幅7.27%。
- 持仓变化：沪锌前20名净持仓增加872手至3096手，总持仓量增加15428手至198850手，增幅8.41%。
- 价差变化：铝锌期货价差为-1085元/吨，铅锌期货价差为6645元/吨。
- 升贴水变化：国内现货贴水65元/吨，LME锌近月与3月价差为-34.83美元/吨。
- 库存变化：LME精炼锌库存增加19775吨至117675吨，增幅20.2%；上期所精炼锌库存增加4918吨至152266吨，增幅3.34%；国内精炼锌社会库存减少2400吨至228900吨，降幅1.04%。
产业情况
- 上游：全球锌矿产量环比下降5.57%但同比增长4.67%，2月进口锌矿砂及精矿环比下降30.41%。
- 供应端：ILZSG数据显示2026年1月全球精炼锌供应小幅过剩0.92万吨，WBMS报告显示2025年11月全球锌市供需平衡为2.9万吨。
- 精炼锌产量：2025年12月锌产量同比增加11%，1-2月累计产出同比增加5.4%。
- 精炼锌进出口：2月精炼锌进口量同比减少86.58%，出口量同比增加799.63%。
- 下游：1-1月国内主要企业镀锌板(带)库存同比增加61.59%，2月镀锌板(带)出口量同比增加27.7%。
- 下游需求：1-2月房屋新开工面积同比减少23.13%，房屋竣工面积同比减少3.99%；房地产开发企业到位资金同比减少16.5%。
- 基建投资：2026年1-2月基础设施投资同比增加11.4%。
- 家电产量：2025年12月冰箱产量同比增加5.7%，1-2月累计产量同比增加6.5%；12月空调产量同比减少9.6%，1-2月累计产量同比增加0.7%。
- 汽车产销：2026年2月汽车销售量同比减少15.2%，产量同比减少20.47%。
