2024年业绩表现平淡,收入略降,但利润率环比改善。公司全年实现营业收入24.08亿,同比下降1.71%;归母净利润8.24亿元,同比下降0.31%;扣非归母净利润7.57亿元,同比增长0.13%。单四季度收入4.46亿,同比下降10.58%,归母净利润1.53亿元,同比下降8.36%,扣非归母净利润1.20亿元,同比下降21.51%。收入下滑可能与跨期确认收入及消费者淡季囤货减弱有关;利润率环比改善主要受益于原材料成本下降及淡季费用投放减少。
榨菜业务基本盘稳健,战略目标基本完成。公司坚持“稳榨菜,夯基拓新”战略,通过产品优化、销售组织调整及管理体系完善,实现战略规划有效执行。
盈利预测显示,2025年主力榨菜产品优化上市,低基数下收入有望加速增长,同时成本红利延续将推动毛利率提升。预计2024-2026年归母净利润分别为8.2/9.0/9.7亿元,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、原材料成本上涨、新品开拓不及预期。