公司信息更新报告：2024年业绩复苏超预期，客户订单需求快速回升

2024年公司业绩实现复苏超预期，Q4收入和净利润分别同比增长29.34%和36.22%，主要得益于美国客户库存出清，发货量大幅提升。受客户订单周期性影响，下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.35亿、1.80亿和2.31亿元，对应EPS为1.11元、1.49元和1.92元，PE为35.0倍、26.0倍和20.2倍。维持“买入”评级，主要基于新一代内窥镜系统销售持续增长，且作为核心部件唯一供应商，海外业务收入有望进一步增长。

国内整机业务推进良好，自2024年春节开始推广，截至Q3已销售150套，重点围绕妇科和头颈外科形成系统解决方案，搭建30余人营销团队，经销商网络覆盖全国。品牌建设和学术推广成效显著，并拓展气腹机、手术器械等配套产品，形成完善解决方案。

海外子公司陆续投产，关税风险降低，利润率有望长期保持高位。美国子公司已通过客户认证，4mm宫腔镜Q3发货2000多支，2.9MM膀胱镜和3MM超细腹腔镜预计2025年上市；泰国子公司完成产线布局，产能规划年产2万支，Q4处于试生产阶段。产业协同链条有助于公司发挥美国市场优势，在逆全球化供应链重建中占据优势地位，关税影响降低将支撑利润率长期保持高位。

风险提示：海外大客户订单节奏波动风险；产品研发推进不及预期；市场推广不及预期。