引言部分指出,纯碱期货近期表现优于玻璃和烧碱,但认为其长期过剩压力持续,供需矛盾仅延后。
方向展望方面,宏观层面政策空窗期,市场关注3月大会,但政策支持可能偏向科技方向,地产相关产业链刺激待观察;微观层面,纯碱短期因上游检修挺价,但存量压力和供需矛盾未改变,需警惕上方压力,可关注09合约套保机会。
基本面分析显示,供给端长期过剩,产能高企且库存高企,压制价格空间;短期检修效果有限,检修结束后供给压力仍存。需求端,下游阶段性好转但缺乏终端订单支撑,光伏玻璃边际好转,浮法玻璃过剩,地产行业疲软限制需求增量。
估值方面,价格上涨修复上游利润,高成本装置套保机会增加,做空高成本装置利润或成交易核心。
总结认为,纯碱短期基本面好转但长期过剩矛盾持续,建议关注09合约套保机会,条件为期货价格上涨至氨碱法成本附近或05、09价格趋势背离。
风险提示:政策刺激超预期。