一周集萃：玻璃与纯碱：玻璃近强远弱，纯碱重心下移

玻璃近强远弱，纯碱重心下移 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心2023年5月7日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：远月需求担忧仍在，关注9-1反套机会 行情回顾 截止5月5日，玻璃主力合约收盘价为1779·元/吨，周环比上涨2.36%。 逻辑观点 供应方面，本周蓬江信义一线400吨放水冷修，开工率下降，前期点火产线开始出玻璃，整体供应量增加。本周产量113.22万吨，环比+0.3%，开工率为78.88%，环比-0.33个百分点，产能利用率为80.17%，环比+0.1个百分点。库存方面，去库幅度放缓，库存4527.22万重箱，环比-1.04%，华北产销走弱，华东产销延续较好。利润方面，各种燃料生产线均已盈利。需求方面，截至2023年4月低，深加工企业订单天数16.5天，较上期增加1.7天，环比涨幅11.49%。目前多地去调涨后，中下游尚有存货，补库情绪减弱，价格上华南出现滞涨，华北补涨。预计下周现货价格维持高位震荡。 行情展望及操作建议 本轮中下游需求周期性修复带动厂贸博弈价格上涨行情过半，供给端后续考虑到行业景气度改善和复产产线增加的可能性，行业供给有望增加，需求端地产端订单持续性向好的可能性尚待观察，盘面近强远弱。短期来看，现货升水情况下远月期价回调后下有支撑经过一轮行业景气度改善，建议仍以低多思路为主。考虑到远月调整较为充分，可关注9-1反套机会。主力参考价格区间（1700，1900）。 风险提示 房地产修复不及预期，浮法玻璃产线点火等 纯碱：新增扩产在即，多空博弈加剧 行情回顾 截止5月5日，纯碱主力合约收盘价为2036元/吨，周下跌2.77%。 逻辑观点 供应方面，本周杭州龙山装置短停恢复，开工略有下降。周内纯碱产量62.50万吨，环比-0.55万吨，跌幅0.87%。轻质碱产量27.63万吨，环比-0.39万吨。重质碱产量34.87万吨，环比-0.17万吨。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存52.79万吨，涨幅18.84%。需求方面，受供应增加预期的影响，纯碱市场情绪仍偏低迷，价格仍弱势运行，下游刚需采购，纯碱储备多偏低位。 行情展望及操作建议 目前纯碱处于供给预增，多空博弈加剧阶段。行业阶段性持续累库，现货价格松动。供给压力下，碱厂和中下游对价格敏感，保持少量多次刚需采购。盘面商，4月盘面价格大跌后，5月扩产消息已交易较为充分，9-1价差出现回转，期价有企稳迹象。但在进口预期和装置高开工压力下，价格能否企稳仍有博弈，重点关注进口情况带来的供给增量和高开工下装置检修损失量之间的供需差值。长期来看，在高利润的back模式下，我们仍建议以高空思路为主。参考区间（2000，2300）。 风险提示 装置检修超预期，需求超预期，进出口超预期等 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 元/吨 1,952 2,095 2196 23-05-02 23-04-02 23-03-02 23-02-02 23-01-02 22-12-02 22-11-02 22-10-02 22-09-02 22-08-02 22-07-02 22-06-02 22-05-02 22-04-02 22-03-02 22-02-02 22-01-02 21-12-02 21-11-02 21-10-02 21-09-02 21-08-02 21-07-02 21-06-02 21-05-02 21-04-02 21-03-02 4/22 3/22 2/22 1/22 12/22 11/22 10/22 9/22 8/22 7/22 6/22 5/22 4/22 3/22 2/22 1/22 12/22 11/22 10/22 9/22 8/22 7/22 6/22 5/22 4/22 3/22 2/22 1/22 0-250,000 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 净多单收盘价 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面开始震荡回调，前期涨幅较快，终端下游需求仍有担忧，情绪上做多热情有所衰退。 现货方面，全国多地区价格仍在调涨，但涨幅趋缓。临近周末沙河地区产销较节前有所回落，场内拿货情绪较节前略显谨慎，部分企业库存在较低水平，价格稳中小涨，全国均价运行区间在2100-2300元/吨。 纯碱行情回顾 3,500 150,000 3,300 4,000 3,100 100,000 3,500 纯碱主力合约走势重碱价格 元 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 50,000 0 -50,000 -100,000 4/22 3/22 2/22 1/22 12/22 11/22 10/22 9/22 8/22 7/22 6/22 5/22 4/22 3/22 2/22 1/22 12/22 11/22 10/22 9/22 8/22 7/22 6/22 5/22 4/22 3/22 2/22 1/22 -150,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 净多单收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面延续下跌，假期间，虽有装置短停检修，但受扩产预期影响，市场心态谨慎，且下游整体需求未见改善，延续少量多次的采购模式。各大厂家最新报价价格中枢下移，碱厂，贸易商和下游持货意愿低。 现货价格方面，下游需求一般，重碱维持刚需采购，轻碱需求一般，碱厂报价中枢大幅下移，出货意愿明显，重碱主流成交价在2600-2700元 /吨之间，轻碱主流成交价在2300-2400元/吨之间。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差 元/吨 400.00 200.00 0.00 元/吨 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 -600.00 202120222023 400.00 200.00 元/吨 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 类型 类型 2023/5/5 2023/4/28 环比 同比 基 基差 -64.00 -100.00 36.00 13.00 差&价差 5-9合约 257.00 207.00 50.00 298.00 9-11合约 89.00 103.00 -14.00 84.00 华东-华北 175.00 180.00 -5.00 -11.00 华中-华北 115.00 140.00 -25.00 1.00 华南-华北 375.00 380.00 -5.00 247.00 东北-华北 -35.00 -10.00 -25.00 32.00 西南-华北 235.00 200.00 35.00 221.00 西北-华北 -115.00 -130.00 15.00 -85.00 9-11合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：各区域价格普涨，华南地区价格领涨 玻璃区域价格 元/吨 2023/5/52023/4/282023/4/7 周涨跌周涨跌幅 月涨跌月涨跌幅 华北 2095 2040 1685 55 2.70% 410 24.33% 华东 2270 2220 1880 50 2.25% 390 20.74% 华南 2470 2420 1990 50 2.07% 480 24.12% 华中 2210 2180 1770 30 1.38% 440 24.86% 西南 2330 2240 1890 90 4.02% 440 23.28% 东北 2060 2030 1680 30 1.48% 380 22.62% 西北 1980 1910 1550 70 3.66% 430 27.74% 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 1/16 元/吨 1/31 2/15 分区价差 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 500 400 300 200 100 0 -100 -200 西南-华北 300 200 1