一周集萃：玻璃与纯碱：玻璃近强远弱，纯碱重心下移

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。玻璃近强远弱，纯碱重心下移研究中心2023年5月7日一周集萃-玻璃与纯碱 玻璃：远月需求担忧仍在，关注9-1反套机会行情回顾截止5月5日，玻璃主力合约收盘价为1779·元/吨，周环比上涨2.36%。逻辑观点供应方面，本周蓬江信义一线400吨放水冷修，开工率下降，前期点火产线开始出玻璃，整体供应量增加。本周产量113.22万吨，环比+0.3%，开工率为78.88%，环比-0.33个百分点，产能利用率为80.17%，环比+0.1个百分点。库存方面，去库幅度放缓，库存4527.22万重箱，环比-1.04%，华北产销走弱，华东产销延续较好。利润方面，各种燃料生产线均已盈利。需求方面，截至2023年4月低，深加工企业订单天数16.5天，较上期增加1.7天，环比涨幅11.49%。目前多地去调涨后，中下游尚有存货，补库情绪减弱，价格上华南出现滞涨，华北补涨。预计下周现货价格维持高位震荡。行情展望及操作建议本轮中下游需求周期性修复带动厂贸博弈价格上涨行情过半，供给端后续考虑到行业景气度改善和复产产线增加的可能性，行业供给有望增加，需求端地产端订单持续性向好的可能性尚待观察，盘面近强远弱。短期来看，现货升水情况下远月期价回调后下有支撑经过一轮行业景气度改善，建议仍以低多思路为主。考虑到远月调整较为充分，可关注9-1反套机会。主力参考价格区间（1700，1900）。风险提示房地产修复不及预期，浮法玻璃产线点火等 纯碱：新增扩产在即，多空博弈加剧行情回顾截止5月5日，纯碱主力合约收盘价为2036元/吨，周下跌2.77%。逻辑观点供应方面，本周杭州龙山装置短停恢复，开工略有下降。周内纯碱产量62.50万吨，环比-0.55万吨，跌幅0.87%。轻质碱产量27.63万吨，环比-0.39万吨。重质碱产量34.87万吨，环比-0.17万吨。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存52.79万吨，涨幅18.84%。需求方面，受供应增加预期的影响，纯碱市场情绪仍偏低迷，价格仍弱势运行，下游刚需采购，纯碱储备多偏低位。行情展望及操作建议目前纯碱处于供给预增，多空博弈加剧阶段。行业阶段性持续累库，现货价格松动。供给压力下，碱厂和中下游对价格敏感，保持少量多次刚需采购。盘面商，4月盘面价格大跌后，5月扩产消息已交易较为充分，9-1价差出现回转，期价有企稳迹象。但在进口预期和装置高开工压力下，价格能否企稳仍有博弈，重点关注进口情况带来的供给增量和高开工下装置检修损失量之间的供需差值。长期来看，在高利润的back模式下，我们仍建议以高空思路为主。参考区间（2000，2300）。风险提示装置检修超预期，需求超预期，进出口超预期等 行情回顾01纯碱基本面03目录玻璃基本面02 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势本周盘面开始震荡回调，前期涨幅较快，终端下游需求仍有担忧，情绪上做多热情有所衰退。现货方面，全国多地区价格仍在调涨，但涨幅趋缓。临近周末沙河地区产销较节前有所回落，场内拿货情绪较节前略显谨慎，部分企业库存在较低水平，价格稳中小涨，全国均价运行区间在2100-2300元/吨。数据来源：Wind 广州期货研究中心1,952 2,095 2196050010001500200025003000350021-03-0221-04-0221-05-0221-06-0221-07-0221-08-0221-09-0221-10-0221-11-0221-12-0222-01-0222-02-0222-03-0222-04-0222-05-0222-06-0222-07-0222-08-0222-09-0222-10-0222-11-0222-12-0223-01-0223-02-0223-03-0223-04-0223-05-02元/吨浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日）浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日）-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,000200,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/222/223/224/22净多单收盘价 纯碱行情回顾纯碱主力合约走势重碱价格本周盘面延续下跌，假期间，虽有装置短停检修，但受扩产预期影响，市场心态谨慎，且下游整体需求未见改善，延续少量多次的采购模式。各大厂家最新报价价格中枢下移，碱厂，贸易商和下游持货意愿低。现货价格方面，下游需求一般，重碱维持刚需采购，轻碱需求一般，碱厂报价中枢大幅下移，出货意愿明显，重碱主流成交价在2600-2700元/吨之间，轻碱主流成交价在2300-2400元/吨之间。数据来源：Wind 广州期货研究中心05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元2020202120222023-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,0001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/222/223/224/22净多单收盘价 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差9-11合约价差数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中心-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨202120222023-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023类型类型2023/5/52023/4/28环比同比基基差-64.00-100.0036.0013.00差5-9合约257.00207.0050.00298.00&9-11合约89.00103.00-14.0084.00价华东-华北175.00180.00-5.00-11.00差华中-华北115.00140.00-25.001.00华南-华北375.00380.00-5.00247.00东北-华北-35.00-10.00-25.0032.00西南-华北235.00200.0035.00221.00西北-华北-115.00-130.0015.00-85.00 现货价格：各区域价格普涨，华南地区价格领涨数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心元/吨2023/5/52023/4/282023/4/7周涨跌周涨跌幅月涨跌月涨跌幅华北209520401685552.70%41024.33%华东227022201880502.25%39020.74%华南247024201990502.07%48024.12%华中221021801770301.38%44024.86%西南233022401890904.02%44023.28%东北206020301680301.48%38022.62%西北198019101550703.66%43027.74%玻璃区域价格 分区价差华东-华北华中-华北微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白华南-华北8华北-华中西南-华北西北-华北东北-华北西北-华北东北-华北数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心-200-10001002003004005001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-400-300-200-10001002003004001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-300-200-10001002003004005006001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-300-200-10001002003001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-400-300-200-10001002003001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-250-200-150-100-500501001502001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023 不同燃料成本均有下降，利润上行不同工艺成本浮法玻璃成本Mysteel燃天然气利润微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白Mysteel燃石油焦利润8华北-华中Mysteel燃煤制气利润8001,3001,8002,30020/5/820/7/820/9/820/11/821/1/821/3/821/5/821/7/821/9/821/11/822/1/822/3/822/5/822/7/822/9/822/11/823/1/823/3/8元/吨浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）-400-20002004006008