- 核心观点:烧碱价格呈现近弱远强格局。
- 近弱原因:
- 宏观角度:政策空窗期,市场资金偏谨慎,大宗商品空头活跃。
- 微观角度:
- 下游氧化铝价格下跌,采购需求减弱,库存累积。
- 01合约受淡季及交割影响,贴水驱动为主。
- 远强原因:
- 宏观角度:资金可能在春节后因两会预期逐步入场。
- 微观角度:
- 新产能有限(内蒙两套小装置合计45万吨),需求持续增长。
- 下游氧化铝新产能落地(华晟二期200万吨、创源100万吨、文丰240万吨等)。
- 金3银4季节性需求带动,05合约强于01合约。
- 研究结论:05合约不宜过分看空,逢低多配机会存在。
- 风险提示:能源价格持续下跌、地缘风险。