特朗普执政满月,政策预期差主要体现在:政府改革力度空前,关税政策思路转变但力度仍大,移民政策下手快但受可行性制约,财政平衡优先导致减税政策推进稍缓,外交政策扰动战后国际秩序,环境与能源政策符合预期。
美国经济叙事重回“软着陆”,主要表现在PMI及消费者信心下降、房地产市场受前期利率回升影响趋冷、前瞻性指标反映经济边际减速但仍有韧性。经济减速主要源于减税和扩大投资等支持性政策弱于加征关税和减少财政支出等紧缩性影响,同时政府大规模部门改革形成的动荡和外交政策则增加了不确定性。
后续大类资产走势预测:美债收益率见顶回落,美股在高位震荡并小幅下跌,科技股波动加大,汇率方面美元指数下行,黄金价格易上难下,原油价格易下难上。