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【粕类日报】市场等待面积结果盘面震荡运行

2025-02-26 陈界正银河期货 dede

国际大豆市场：CBOT大豆呈现宽幅震荡，产区天气良好，新作种植面积评估偏利多。长期基本面显示全球大豆供应偏宽松，增产增库存为主，难以带动价格重心上移。近期美豆种植面积下调压力增大，但美豆出口销售强劲，对市场形成支撑。巴西和阿根廷方面，巴西出口关税上调对国内出口意愿的影响有限，阿根廷农户销售进度加快，国际市场仍将表现压力。
豆粕市场：国内盘面震荡运行，月间价差继续回落，现货相对偏紧。豆粕单边回落，现货转弱冲击较多，月间价差影响有限，现货维持偏强运行。供需面显示油厂开机率回升，现货紧张情况可能好转，但豆粕或继续去库。数据显示，截止2月14日当周，油厂大豆压榨量215.35万吨，开机率60.54%；大豆库存501.42万吨，减幅8.31%；豆粕库存49.88万吨，增幅14.96%。
菜粕市场：菜粕盘面偏弱运行，豆菜粕价差震荡，近月月间价差反弹明显。菜粕需求好转，市场关注后续供应端变化，整体以高位去库为主。中期来看，菜籽供应可能进一步减少，政策端不确定性较大。数据显示，截止2月14日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量12.1万吨，开机率32.25%；菜籽库存41.1万吨，减少1.3万吨；菜粕库存3.4万吨，减少0.15万吨。
交易策略：单边预计震荡偏弱运行；套利建议M59反套、RM59反套；期权建议看跌海鸥期权。
大豆压榨利润：阿根廷和巴西大豆压榨利润均出现不同程度的下滑，美湾大豆压榨利润持续负值。