数据中心系列研究（2）：“智能算力枢纽”转型进行时，把握数智化大投资周期的历史机遇

核心观点

• 全球数据中心行业正处于前所未有的扩张阶段，主要受益于数字服务容量需求的快速增长和人工智能投资的加速。
• “十五五”规划纲要将算力基础设施提升至新的战略高度，数据中心行业迎来新一轮基础设施投资超级周期。
• 未来五年全球数据中心行业规模有望翻番，新增容量将创造1.2万亿美元的资产价值，总支出可能接近3万亿美元。
• 亚太地区数据中心市场增长潜力巨大，预计到2030年，亚太地区数据中心容量将增长至57GW，复合年增长率为12%。
• AI算力需求爆发，推动数据中心从算力密度、冷却技术、网络架构到运维模式的全面升级。
• 液冷技术将成为数据中心主流，预计2026年液冷技术渗透率将提升至40%。
• 绿色低碳转型将持续提升能效标准，并不断优化能源结构，预计2026年绿色数据中心占比将提升至75%。

关键数据

• 2026年至2030年，全球数据中心行业规模或将增长97GW，到2030年，全球数据中心容量或达200GW。
• 未来五年100GW的新增容量，将创造1.2万亿美元的房地产资产价值，并需要约8,700亿美元的新增债务融资。
• 2025年亚太地区成熟市场占该地区在建新产能的90%以上，东京、北京和上海的运营产能预计将分别增长20%、8%和12%。
• 全球97个主要市场中有 20 个市场的空置率极低，并低于 5%（当中 7 个市场的空置率低于 1%）。
• 2025年至 2030年间，全球数据中心平均建设成本将增长6%，达到每兆瓦1130万美元。

研究结论

• 数据中心行业未来五年将迎来强劲增长，AI算力需求将成为主要驱动力。
• 数据中心运营商将受益于产能快速增长和高锁定预租率，确保未来几年的收入和EBITDA增长。
• 液冷技术和绿色低碳转型将成为数据中心行业发展趋势，相关产业链企业将受益。
• 亚太地区数据中心市场区域分化趋势将进一步加剧，形成“第一梯队引领技术和应用、第二梯队强化优势和体量、第三梯队补短板”的发展格局。
• 数据中心行业面临监管政策不确定性、技术迭代加速、市场竞争加剧、供应链约束及宏观经济波动等多重风险挑战。