- 期货市场：美玉米价格偏强运行，CBOT玉米期货主力合约报收502美分/蒲式耳，较2月11日收盘价涨18.5美分/蒲式耳，净多持仓增加。大连玉米期货主力合约表现平稳，收盘价2291元/吨，较2月11日下跌0.22%，持仓量下跌。
- 现货市场：玉米现货价格和基差持稳，截至2月18日，中国玉米现货平均价为2200元/吨，较2月11日上涨1.1%；玉米主力合约基差为-91元/吨，较2月11日增加。
- 供给端：玉米进口持续减少，同比减少49.26%，USDA调减中国2024/25年度玉米进口量至1000万吨。基层售粮恢复，全国售粮进度达61%，预计3月将明显加快。深加工企业节后复工，早间剩余车辆回升。中储粮暂停进口玉米销售，加大国产玉米采购力度。
- 需求端：猪价下行，养殖端利润大幅减少，猪粮比持续减少但仍高于往年，饲用需求尚可。小麦-玉米价差缩小，小麦饲用替代性增强。2024年全国饲料产量小幅下降，但玉米用量同比增加793万吨。深加工企业节后陆续复产，玉米消费量回升。
- 库存端：饲料企业和深加工企业去库放缓，后续有补库预期。北方四港库存减少，广东港口库存增加，整体库存持稳，仍处于高位。
- 政策：中储粮连续增储，扩大2024年产国产玉米收储规模，提振市场信心。国家粮食和储备局要求保障农民售粮顺畅，维护市场平稳运行。
- 结论：玉米市场供需平衡表由供给宽松转向紧平衡，期末库存及库存消费比或结束增长趋势转为减少。政策收紧和进口减少将减少季节性卖压。短期内期货价格或将维持震荡，主力合约上方2350将面临较大压力，但年度供给缺口或助推中期玉米期货价格上涨。
- 玉米淀粉：期价冲高回落，持仓减少。现货价格和基差增长，企业开工率和产量回升，利润大幅增长。企业库存增速放缓。春节期间需求快速反弹。
