宏源玉米周报：现货强势，期货跟涨

2025-03-04 肖锋波宏源期货 SaintL

供给端：美国对中国玉米加征关税导致进口减少，中国反制措施影响有限；基层售粮进度快，市场卖压不明显；深加工企业复工提价促收；中储粮持续增储，减少季节性卖压。
需求端：猪价下跌但养殖利润尚可，饲用需求尚可；小麦饲用替代性较差；深加工企业开工和玉米消费量回升。
库存端：饲料企业和深加工企业库存增加；港口库存分化，北方四港库存增加，广东港口库存减少，整体库存微增，仍处于高位。
期货市场：美玉米价格走弱，CBOT主力合约跌35.25美分/蒲式耳；大连玉米期货主力合约震荡偏强，突破2300关口，收盘价2292元/吨。
现货市场：玉米现货价格继续上涨，基差震荡；中国玉米现货平均价2218.14元/吨，较2月21日上涨0.6%；玉米主力合约基差为-73.86元/吨。
玉米淀粉市场：期价强势上涨，持仓增加；现货价格温和上涨，基差收敛；企业开工率和产量回升，利润快速收窄；企业库存持稳；需求继续快速反弹。
展望：政策收紧和美国加征关税影响下，玉米进口预计减少，平衡表转向紧平衡，库存消费比下降；近期现货和期货市场延续强势，预计继续上行，C2505支撑位2260，压力位2400。
风险提示：收储政策、新季小麦上市、进口政策。