房地产行业跟踪周报：二手房成交持续改善，行业迎销售小阳春

核心观点

• 政策层面已意识到稳定健康的房地产市场对经济发展的重要性，新旧动能并非完全对立，“止跌回稳”被视为本轮周期的政策拐点。
• 二手房市场率先复苏，复苏程度持续好于新房，20城二手房成交面积同比增速持续正增长。
• 购房者对新房交付及质量信心不足，购房需求转向“看得见摸得着”的二手房。
• 随着供需结构变化，二手房市场预计承接更多刚需、改善型刚需。

关键数据

• 上周37城新房成交面积183.8万方，环比+19.6%，同比+42.8%。
• 上周16城二手房成交面积159.2万方，环比+7.7%，同比+58.0%。
• 13城新房累计库存7857.9万方，环比-2.2%，同比-11.6%；去化周期为17.0个月，环比变动-0.3个月，同比变动-4.1个月。
• 2025年2月17日-2025年2月23日百城土地成交建筑面积1338.7万方，环比-41.9%，同比-50.9%；成交楼面价2036元/平，环比+51.6%、同比+57.5%；土地溢价率20.3%,环比+15.4%，同比+16.2%。

研究结论

• 推荐大股东综合实力较强的地方性国企以及优质民企，如华润置地、保利发展、滨江集团。
• 建议关注绿城中国等。
• 推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
• 推荐贝壳，建议关注我爱我家。
• 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。