植德资本市场法律评论第8期

核心观点

• A股IPO收紧：2023年下半年以来，中国证监会发布多项政策收紧A股IPO节奏，导致IPO申请进程和意愿下降，新申请上市企业数量减少。
• 并购重组机遇：在IPO收紧背景下，并购重组作为替代路径，为企业资源整合、业务结构优化和股东退出提供可行方案。
• 并购重组优势：相较于IPO，并购重组项目周期更短、效率更高，且能优化资源配置、获得产业协同效应。
• 并购重组政策支持：国家出台多项政策鼓励并购重组，如提高轻资产科技型企业估值包容性、优化审核机制、丰富支付方式等。
• 并购重组市场数据：2023年以来，A股并购重组交易数量和规模相对低位，审核进程放缓，但预计未来将迎来发展机遇。
• 并购重组风险与对策：并购重组存在财务舞弊、消极经营和交易合谋等风险，建议企业加强行业研究、提升核心竞争力，并谨慎使用“对赌”机制。
• A股退市新规：2024年，A股退市规则迎来新一轮改革，强化强制退市标准，新增重大违法强制退市、规范类强制退市情形，并完善组合类财务退市指标。
• 退市新规影响：退市新规将加大清退“僵尸企业”力度，推动资本市场健康发展，但需优化退市流程，完善主动退市政策和投资者交易权保护机制。
• 资本市场业务多元化：资本市场业务涵盖企业全生命周期，包括法律尽职调查、上市、再融资、并购重组等，律师需具备专业知识和能力，并理解商业逻辑。
• 律师执业建议：新进入资本市场业务的律师应具备专业态度、能力和情商，并坚持长期主义，积极开拓市场，满足客户多元化需求。