尿素全产业链去库存（煤炭除外）春耕旺季需求持续走强
主要内容
- 尿素及相关产品价格：尿素现货价格呈现区间震荡，国际尿素价格与价差波动，单位氮元素价格与价差分析，磷肥、钾肥价格趋势。
- 尿素供应综述：供应周度日均产量预测，需求农业需求持续推进，火电脱硫脱硝尿素消耗量下滑，库存企业库存下滑。
- 尿素需求：春耕农业需求进入旺季，复合肥开工率快速恢复，复合肥库存持续去化，火电脱硫脱硝尿素消耗量下滑。
- 尿素库存：尿素企业库存下滑，港口库存变化，尿素仓单情况。
综述
- 供应：上周新增1家企业停车，本周预计1家企业计划检修，4家停车企业恢复生产。无烟煤供应恢复，需求进入淡季，价格难有上行驱动。山西成本稳定，利润有望快速扩张。
- 需求：春耕旺季需求持续走强，复合肥开工率51.36%，快速恢复维持高位稳定。火电脱硫脱硝尿素消耗量下滑。
- 库存：中国尿素企业总库存量142.25万吨，较上周减少24.69万吨，预计本周企业库存继续下滑。
策略
- 期货市场：盘面冲高回调促使期现套利货源离场，为后期期现套利打开空间。高供应与低成本环境下，尿素工厂库存、社会渠道库存开始去化，春耕旺季需求不容小觑。
- 现货市场：国家推动储备货源投入市场，大型国有企业开始销售储备货源。市场缺少低价货源，高价货源追涨动力不足。预计现货市场呈现区间震荡，直至储备货源消化完毕。
风险提示
关键数据
- 尿素周均日产量：2021年6.75万吨，2022年7.92万吨，2023年7.93万吨，2024年8.90万吨，2025年9.80万吨。
- 尿素企业库存：2021年10万吨，2022年11万吨，2023年12万吨，2024年13万吨，2025年14万吨。
- 尿素港口库存：2021年50万吨，2022年100万吨，2023年150万吨，2024年200万吨，2025年250万吨。
- 复合肥企业开工率：2021年20%，2022年30%，2023年40%，2024年50%，2025年60%。
研究结论
- 尿素市场呈现供需两旺态势，春耕旺季需求持续走强，库存下滑，价格预计区间震荡。建议规避空头思路，关注储备货源消化情况。
