油脂市场分析
市场分析
- 三大油脂分化：本周棕榈油震荡上涨，豆油表现较弱，菜油震荡运行。
- 棕榈油：受印尼B50计划、限制出口预期、斋月消费增加和生产力下降等因素影响，表现强势。印尼B40计划推迟至三月，计划2026年实施B50。马来西亚2月1-20日产量环比增加8.57%。印尼1月出口大幅缩减至127万吨。国内豆棕价差倒挂，豆油替代棕榈油持续，棕榈油维持刚需。整体看，棕榈油受利多因素支撑，但高价格形成消费负反馈，有一定回调压力。
- 豆油：受巴西收割进度加快、阿根廷产区降雨影响，CBOT大豆震荡偏弱。国内一季度到港量较低，海关检疫流程趋严加剧大豆紧缺。豆油6-9月放量成交，基差坚挺，但盘面受南美丰产影响难有出色表现。
- 菜油：USDA1月供需报告预计全球油菜籽产量下调，ICE菜籽价格受支撑。中加贸易前景不确定性对菜系价格影响较大，菜籽进口前置。一季度菜籽到港减少，菜油持续累库，供需面偏弱，预计菜油跟随其他油脂运行并在油脂中偏弱运行。
价格行情
- 期货：棕榈油2505合约9368元/吨，上涨3.19%；豆油2505合约7932元/吨，下跌0.4%；菜油2505合约8839元/吨，上涨0.45%。
- 现货：广东棕榈油现货价格10180元/吨，上涨2.1%；天津一级豆油现货价格8350元/吨，下跌0.24%；江苏四级菜油现货价格8880元/吨，上涨0.58%。
供需分析
- 棕榈油：供应方面，马来西亚2月1-20日产量环比增加8.57%。需求方面，下游刚需采购，油厂周度成交数量缩量。库存方面，截至2月14日，全国重点地区棕榈油商业库存44.3万吨，环比减少4.07%。
- 豆油：供应方面，2月巴西大豆到港86万吨，阿根廷大豆到港0万吨，美国大豆到港186万吨，共计272万吨。需求方面，国内重点油厂豆油散油成交总量19.94万吨，日均成交量环比增加49.7%。库存方面，截至2月14日，全国重点地区豆油商业库存89.37万吨，环比增加0.81%。
- 菜油：供应方面，2月菜籽压榨量9.45万吨，菜油产量3.87万吨。需求方面，菜油提货量4.05万吨，环比增加3.34万吨。库存方面，截至2月14日，沿海油厂菜油库存13.12万吨，环比减少0.18万吨。
后市展望
- 豆油：受南美大豆丰产影响，CBOT大豆震荡偏弱，国内一季度大豆紧缺，豆油基差坚挺，但盘面难有出色表现。
- 棕榈油：受印尼生柴政策、斋月前备货等因素支撑，但高价格形成消费负反馈，有一定回调压力，不建议继续追涨。
- 菜油：全球菜籽产量下调，出口数据良好，国内压榨需求较好，ICE菜籽价格受支撑。中加贸易前景不确定性对菜系价格影响较大，菜油持续累库，供需面偏弱，预计菜油跟随其他油脂运行并在油脂中偏弱运行。
策略
风险
