双焦周报：宽松格局不变 底部区间运行

双焦周报 宽松格局不变底部区间运行 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货研究院 2025221 焦炭观点 【供需概况】：焦炭第九轮提降，现货持续走弱。焦炭产量持稳偏弱，铁水产量持稳，焦炭需求变化不大。总库存小幅上升，港口库存及独立焦企库存偏高。焦企生产积极性不高，供需数据上矛盾不大，但原料端焦煤弱势导致焦炭行情难有起色。 【策略建议】：钢厂按需采购，补库需求不强。虽然焦炭自身供需矛盾并不明显，但放量的焦煤供应给焦炭带来持续压力，这一状态短期难以转变，行情上方空间或受到限制，后市进入底部区间运行。 【风险与关注】：行业政策变化，铁水产量，焦煤进口量等 主力基差 来源中辉期货有限公司 本周全国样本焦企吨焦盈利570元吨，较前一周下降20元吨。 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周独立焦企产能利用率为7195，周环比小幅下降； 2、本周独立焦企日均焦炭产量6455万吨，周环比小幅下降； 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周247家样本钢厂焦炉产能利用率为8659，周环比小幅下降； 2、本周247家样本钢厂日均焦炭产量为4684万吨，周环比下降016万吨； 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂日均铁水产量2275万吨，周环比微降； 2、本周247家钢厂盈利率为4978，周环比微降087。 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周全样本独立焦企焦炭库存为16726万吨，周环比增加96万吨； 2、本周港口焦炭库存为1931万吨，周环比增8万吨。 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂企业焦炭库存6794万吨，周环比降6万吨； 2、本周247家钢厂焦炭可用天数1337天，周环比增013天； 【供需概况】焦煤产量节后迅速回升，目前焦煤产量已达到去年34月份水平，若后期产量回升至春节前水平 ，焦煤供应压力将比较大。蒙煤通关量已恢复到去年同期水平，口岸库存本周继续增加。焦企和钢厂的焦煤库 存处于同期偏低水平，采购仍以按需采购为主，维持低库存策略。供需层面看，焦煤供应宽松的局面并未改变 。 【策略建议】市场近期宏观因素及市场情绪影响较大，焦煤期货在创出新低后出现反弹。现货价格表现偏稳，基差回落，表明供需并未出现明显变化，现货情绪仍然较谨慎。情绪释放后，不宜对上方空间报有太高预期，后市或进入底部盘整状态，区间操作为宜。 【风险与关注】终端需求变化，下游采购心态变化，焦煤进口量等。 焦煤基差 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 1、523家矿山原煤日均产量回升至1875万吨，精煤产量升至 724万吨。 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周110家洗煤厂样本日均产量495万吨，回升速度放缓； 来源中辉期货有限公司 1、矿山焦煤库存本周小幅下降12万吨至388万吨。 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周洗煤厂焦煤库存2869万吨，降9万吨。 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周独立焦企全样本拥有炼焦煤总库存为817万吨，周环比下降62万吨； 2、本周独立焦企全样本炼焦煤可用天数为95天，周环比下降06天； 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂拥有炼焦煤库存758万吨，周环比下降20万吨； 2、本周247家钢厂炼焦煤可用天数122天，周环比下降03天；