黑色建材周报：供需格局宽松，双焦偏弱运行

2025-05-19 华泰期货 John

焦炭与焦煤价格：截至本周五收盘，焦炭2509合约收于1445.5元/吨，环比下跌0.06%；焦煤2509合约收于852.5元/吨，环比下跌2.85%。近期关税政策缓和，市场情绪升温，但下游部分钢厂开启首轮提降，市场预期走弱。
供给方面：
- 焦炭：Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量67.1万吨，环比增加0.2万吨，产能利用率75.7%，较上周增加0.3%。部分焦炉复产导致焦炭产量增加。
- 焦煤：国内煤和蒙煤性价比凸显，供给有所提升。
需求方面：
- 钢厂高炉开工率：84.15%，环比减少0.47个百分点，同比去年增加2.65个百分点。
- 高炉炼铁产能利用率：91.76%，环比减少0.33个百分点，同比去年增加3.19个百分点。
- 钢厂盈利率：59.31%，环比增加0.44%，同比去年增加7.36个百分点。
- 日均铁水产量：244.77万吨，环比减少0.87万吨，同比去年增加7.88万吨。
库存方面：
- 焦炭：247家钢厂库存663.8万吨，环比减少7.2万吨。除独立焦化厂外，钢厂及港口环节均延续降库趋势。
- 焦煤：247家钢厂库存791.2万吨，环比增加4万吨。现库存高位持稳，下游采购谨慎。

焦炭：钢厂盈利能力尚可，钢材库存由增转降，铁水产量虽小幅下降但仍处于高位，对焦炭刚需支撑较强。焦炭首轮提降落地，原料让利下焦企生产持稳，整体供需偏弱，短期煤价对焦炭形成向下拖累，后期关注原料煤价格变化。
焦煤：随着煤价下跌，国内煤和蒙煤性价比凸显，供给有所提升。钢厂首轮提降落地后，市场悲观情绪蔓延，供应延续宽松格局，下游采购谨慎，现库存高位持稳，受悲观预期和动力煤淡季影响，煤价重心继续下移，后续持续跟进铁水产量变化。