达成战略收购协议，加速创新基因疗法开发

事件简评

特宝生物的全资子公司厦门伯赛基因拟收购Skyline Therapeutics Limited部分资产，包括九天开曼及其下属公司资产（不含其子公司SkylineTherapeutics (US) Inc.及其已取得的资产或权利）。交易完成后，标的公司将成为伯赛基因的全资子公司，纳入合并报表范围。

经营分析

标的公司深耕基因治疗，拥有开发创新基因治疗的尖端核心技术和深厚研发经验，自主建立了尖端AAV基因治疗平台。其研管线覆盖多个疾病领域，包括：

• 新一代SMN基因替代疗法治疗脊髓性肌肉萎缩症（SMA）（临床研究阶段，临床批件号2023LP02471）
• 治疗肝豆状核变性的基因疗法
• 治疗遗传性视网膜病变的眼科基因疗法
• 遗传性心肌病基因疗法

收购基于公司整体业务布局，旨在提升持续发展能力。交易对价为1500万美元的合并对价，加上最高4300万美元的开发和销售里程碑款，以及再许可提成和销售提成构成的附加对价。收购符合公司战略规划，将丰富技术平台和研发管线，提高持续创新和发展能力。

盈利预测、估值与评级

不考虑收购影响，维持盈利预测：

• 2024-2026年归母净利润预计分别为8.20亿元（+48%）、11.08亿元（+35%）、14.18亿元（+28%）
• 对应EPS分别为2.02元、2.72元、3.49元
• 对应P/E分别为43倍、32倍、25倍

维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品审批不及预期
• 新产品销售推广不及预期
• 技术成果无法有效转化