双抗技术领跑者，专注肿瘤创新疗法开发

康宁杰瑞制药-B是一家专注于肿瘤创新疗法开发的生物技术公司，其核心技术平台CRIB能够解决双特异性抗体研发过程中的化学、生产和控制问题。公司拥有多个潜在Best-in-Class（BIC）产品，包括KN035、KN026、KN046和JSKN003。

关键产品概述：

• KN035：全球首个获批上市的皮下PD-L1抗体，适用于MSI-H/dMMR晚期实体瘤的治疗，相比同类药物在有效性、安全性、便利性和依从性方面具有优势。该产品已被纳入多个癌症诊疗指南，并持续放量销售。

• KN026：针对HER2阳性的胃癌和乳腺癌，其单药治疗结果与HER2 ADC药物DS-8201相比非劣效，联合化疗在某些适应症中表现出色，正在进行头对头注册临床试验。

• JSKN003：一种HER2 ADC，其安全性和疗效优于竞品DS-8201，在澳洲I期临床试验中显示出良好前景，目前正进行HER2低表达乳腺癌的III期临床试验。

• KN046：PD-L1/CTLA-4双特异性抗体，正在多个肿瘤类型中进行临床试验，尤其在1L胰腺癌和非小细胞肺癌的适应症中展现出突出疗效。

财务表现：

• 收入从2021年的14.602亿元增长至2022年的16.685亿元，预计2023年将增至32.878亿元，2024年进一步增长至47.053亿元，到2025年达到137.025亿元。
• 归母净利润在2021年至2023年间经历了亏损减少的趋势，预计在2025年实现盈利。
• 股价走势与行业整体表现相关，目前估值合理。

投资建议：

康宁杰瑞制药-B作为双抗技术的领跑者，拥有丰富的产品管线和创新的研发实力，被给予“买入”评级，尤其是考虑到其核心产品的临床进展和市场潜力。然而，投资者应关注临床进度、市场竞争、研发人员流失等风险因素。