锌镍不锈钢早报：镍锌盘整 暂无突破动力

核心观点与关键数据

• 宏观与行业消息：五矿资源拟收购英美资源巴西镍业务，交易对价不超过5亿美元，以扩大基本金属品类及地区覆盖。
• 镍：PNIA敦促重新考虑矿石出口禁令，印尼镍矿审批额度增加，矿端短缺预期消散。镍铁利润回正主要因成本下降，与纯镍抢夺镍元素可能性较小。电积镍成本近半年来维持在11.5万-12万元/吨。印尼镍矿审批增加导致成本支撑力度下降，短期镍或向区间下沿靠近，向下突破可能性高于向上突破。建议区间内滚动做空。
• 锌：1月后锌矿企业利润快速下滑，但绝对位置仍高，国内锌精矿企业开工率大概率延续高位，预计国内矿端产量偏高。2024年10月中旬后锌矿库存持续累增，矿端库存充足。TC价格持续反弹近三个月，本周反弹幅度大，北方大区加工费反弹接近500元/吨，南方大区加工费反弹接近700元/吨，进口加工费回正。综合来看，矿端向充足转变概率更大。下游镀锌板卷厂家陆续复工，但终端项目暂未复工，市场需求冷清，钢厂库存和社会库存累增。中短期锌价预计反弹力度有限，偏空对待。

研究结论

• 镍：区间震荡，短期向下突破可能性高，建议区间内滚动做空。
• 不锈钢：区间震荡。
• 锌：看跌。